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本报记者谢成
连续两个晚上，a股持续飙升。据不完全统计，截至目前，两市已有200多家公司发布了业绩变化公告。除了许多公司涉及商誉减值外，存货、应收账款、长期股权投资、可供出售金融资产、固定资产等大量资产在年末都出现了集中的大规模减值。
在二级市场，相应公司的股价大幅下跌。但在雷鸣般的吼声中，房地产行业已成为少数实现反向上涨的行业之一，并成为资本购买的宠儿。随着基金重新聚焦于房地产行业，以荣信中国(3301.hk)为代表的国内住宅股的价值正在重新受到审视。
雷声掀起了涨潮
只有退潮的时候，我们才能知道谁在裸泳，投资者持有爱情股票，实际上是在跌停。业绩风头对投资者情绪有显著影响，这体现在二级市场，即上市公司集中在每日的限制。
据记者统计，1月30日，共有77家a股公司下跌，其中包括70家非st公司，跌停板公司的数量也在过去两个月达到新高。据相关统计，从相关股票跌停板的原因来看，大部分是由于业绩的巨大损失或商誉过高。其中，资本货物、材料、技术硬件和设备最多。
这一大规模的集中雷雨主要来自于上市公司业绩的大幅下降或巨额的前期亏损和前期减持。据市场统计，根据亏损下限，约有120家公司的前期亏损超过1亿元，近60家公司的前期亏损超过10亿元。在频频打雷的背后，a股市场也迎来了光明或黑暗的时刻。中小投资者频频出手，一些机构不幸被招入。
在市场参与者看来，商誉减值造成的业绩大幅损失会导致投资者恐慌，造成开盘抛售的局面，并扩散恐慌，进而加速股价继续下跌，形成股价云。
此前，市场参与者开始担心商誉。随着业绩预测期的到来，商誉隐藏的业绩下滑风险也随之集中。其中，在行业中，媒体商誉引领整个市场。据中泰证券研究报告显示，2018年第三季度媒体行业的商誉规模占a股总商誉的12.5%以上，远远高于其他行业，商誉净资产达到25%，引领整个市场。
住宅企业投资新坐标
有机构人士表示，在新的国内外经济形势下，企业盈利能力也将面临新的挑战，成长性好的上市公司也将受到更多投资者的青睐。
值得注意的是，从1月30日的收盘表现来看，神湾28个一级产业中，只有2个实现了增长，26个产业出现了下滑，其中房地产和国防工业成为少数实现增长的产业。将我们的注意力转向香港股市也是如此。30日，大陆房地产指数整体上涨2.42%，创下近年来最大涨幅。
业绩风头导致市场下跌，而房地产行业逆势的强劲表现进一步引发投资者的关注。从最新的制度趋势来看，公共基金增加在房地产行业的头寸已经成为一种趋势。相关数据显示，房地产行业基金头寸相对于行业标准配置的比例为0.71%，在19个行业中排名第五，机构过度配置房地产行业，第四季度房地产行业头寸增加。
事实上，今年房地产行业保持了相对较好的表现。与此同时，1000亿住房企业的数量也达到了罕见的高。2018年，1000亿住房企业的数量达到30家，与2016年和2017年的12家和17家相比有了显著增长。
其中，荣鑫等12家房地产企业也进入了2018年1000亿房地产企业的行列。以荣鑫为例，截至2018年底，公司签约销售收入超过1200亿元，达到1218亿元，成功进入1000亿级房地产队列。
潜在股票信用共享的重估
分析师指出，房地产行业的估值仍处于历史较低水平，具有较高的安全边际，配置价值已开始凸显。尤其是对于那些具有巨大业绩潜力和未来高增长的公司来说，这是一个展示的好时机。
截至1月31日收盘，荣信中国的市值仅为149.72亿港元。与整个内饰行业相比，荣鑫0.38的市场销售率远低于平均水平，其价值被严重低估。
从公司的成长路径来看，荣鑫中国自成立以来发展迅速，三年内实现了从100亿到1000亿的飞跃。在规模快速增长的过程中，公司没有牺牲利润。根据半年度报告的数据，归属于母公司的净利润为15亿元，同比增长122%。毛利率上升至33%，增长14个百分点。
同时，荣鑫中国拥有良好的攻防态度。自2017年底以来，公司已开始采取措施减少债务，努力实现质量稳步增长。截至2018年6月底，公司净负债率已降至1.4倍，减债成效显著。
在当前的行业形势下，为了更好地实现后1000亿时代的稳健发展，荣鑫表示，未来公司将坚持三大发展战略:聚焦、平衡、忽略资产，即聚焦一、二线核心城市的房地产开发，寻求发展速度、盈利能力和杠杆率之间的平衡，以资产轻产出、联合收购土地、联合开发的模式拓展市场。
事实上，得益于公司前瞻性的布局和发展战略，荣鑫成功突破了1000亿元的规模，同时也从早期的快速增长阶段进入了稳定增长阶段。近几年来，荣鑫的业绩能力有了很大提高，综合复合增长率保持在100%以上。目前，荣鑫更加注重均衡发展。在保持业绩增长的同时，该公司还强调确保充足的流动性，并进一步降低杠杆率。
权威信用评级机构认为，明显的区域竞争优势、优质、充足、分散的土地储备、大幅提升的销售业绩和充足的流动性来源，为公司信用水平的提高奠定了坚实的基础。基于此，2018年6月，荣信中国的长期信用评级被提升至“aaa”。
