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就在中国股市出现回暖之际，在线教育平台51talk和私立教育机构海亮教育逆势赴美上市，成为中国七大教育公司(简称“中国教育股份”)，美股与新东方、好未来、ata、包拯远程和德纳科技共存。这七种教育储备的力量不应该被低估。他们为什么选择坚持美国股票
连续几天，中国股市持续下跌，一度创造的神话似乎正在消失。十年前的9月，新东方教育集团在美国纽约证券交易所上市，成为首家在海外上市的教育企业。从那以后，教育行业开始了海外上市。到目前为止，已有19家公司进行了海外上市，其中14家在美国股市上市，它们的业务分布在外语培训、中小学课外辅导、远程教育、职业教育等领域。正如中国股市出现回归潮一样，在线教育平台51talk和私立教育机构海亮教育逆潮流而动，在美国上市，成为与新东方、好未来、ata、包拯远程和德纳科技共存的七家中国教育公司(简称“中国股”)。然而，这七只股票在教育方面的力量不可低估。他们为什么选择坚持美国股票？
中国股市正在下跌，许多企业选择与a股和新三板牵手。看着中国教育公司和美国股市之间的这种“命运”，这种命运应该延续吗？
中国教育股份的“联姻”与“分离”
回顾2006年的十年，虽然中国教育企业在美国上市的数量有所波动，但总体情况继续增长。然而，在2011年和2014年，两家中国教育公司被摘牌。2006年至2016年中国教育企业在美国上市和退市时间见图1和图2。
图1:2006年至2016年中国教育企业在美国上市和退市的时间表
图2:2006年至2016年中国教育企业赴美上市和退市时间表
图3:中国教育美股上市公司数量趋势图
如图3所示，如上图所示，自2006年新东方在纽约证券交易所成功上市以来，截至2010年，已有多达11家中国教育类公司活跃在美国股市，这是中国教育类股上市史上最辉煌的一年。新东方、美好未来(原创学习和思考)、雪达教育、环球世界等重量级公司已经在美国股市接受了资本测试。
经过几次分离之后，2011年成为继2010年之后又一个繁荣的年份，而正是在这一年，中国教育企业开始从美国股票中分离出来。2011年12月，中国教育集团被纽约证券交易所勒令退出市场。原因与公司提交的虚假财务报表有关，国内教育行业和媒体都在哭泣。半年后，新威教育也被纽约证券交易所勒令退出市场，这也与前一年的财务欺诈有关。发生了一系列闹剧，如当时的董事长陈子昂拒绝执行股票回购决议，不再得到董事会的支持，公司的账面价值消失。
2014年4月，戴恩科技(Dane Technology)作为首个在中国境外上市的信息技术培训机构，登陆纳斯达克(NASDAQ)，为中国教育企业在美国股市的矩阵带来了强大的中国力量。不幸的是，好时光并没有持续很久，宏成教育、安博教育和诺亚洲等公司被从美国股市摘牌或被迫摘牌。
中国教育类股的上市和退市是什么？
在过去的十年里，中国的几只教育类股票上市和退市，跌宕起伏。蓝鲸教育结合公司的财务报告和互联网教育研究所的一些统计数据，2015年美国教育企业的年收入总额为150.92亿元，平均年收入为25.15亿元。2015年净利润为9.23亿元，平均净利润为1.54亿元。如图4所示:
图4:2015年中国教育美国上市公司总收入和净利润
根据互联网教育研究所行业研究中心的数据，截至2016年9月，美国7家股票教育公司的平均市值为25.8亿元，平均市盈率为28.31倍，低于a股教育公司。具体数值如下图所示。我不禁想，该公司在美国上市和退市的几何图形是什么？
图5:2016年上半年，中国教育的美国上市公司市值统计
对于中国教育股份的退市，老虎证券的美国高级股票分析师向蓝鲸教育提出了两个关键因素:估值和行业体系。国内外企业的不同估值是最重要的因素，因为估值直接影响公司的融资能力，而融资能力直接影响公司的扩张。与美股相比，a股的概念估值较高，因此公司无法在海外获得较好的估值，这使得公司只在融资方面偏好a股。此外，退市的第二个原因是中美两国不同的教育产业体系。中国教育企业大多注重课外培训和咨询，而国外市场没有相应的概念，导致市场对中国的教育模式不了解，导致信息不对称和市场偏差很大。
资深金融分析师卢建新告诉蓝鲸教育，美股的经验有利于公司的长远发展，公司退市不涉及所谓的政治“阴谋论”，应从公司的信用文化、投资者对象和语言背景三个方面进行分析。美国股市是一个高度商业化的环境；中国教育企业希望走向国际化，登陆美国股市对它们仍有好处；中国教育公司应该学习外国文化，尤其是公司的信用评级。他们不应该只看短期收益，还需要做出长期收益和良好的管理保证。
七只中国教育类股是坚持到底、情感怀旧还是客观策略？
目前，虽然中国有很多盈利的教育培训机构，但新东方、好未来、达那科技、包拯远程、海亮教育、51世纪和ata等7家中国教育公司仍在美国上市。它们是情感怀旧还是客观策略？
在这方面，老虎证券的高级美国股票分析师告诉蓝鲸教育:“我不能说我想念美国股票。目前，战略新兴板在中国已经被废除，ipo的排队时间也不知道有多长，而且借壳审批也很严格。去年宣布私有化的美国股票公司取消了这么多，政策不稳定，回归a股的门槛太高。如果这些公司不留在美国股市，就很难将Return私有化，这是它们在美国股市上市的一个重要原因。此外，新东方子公司成勋和ata子公司全美在线已在新三板上市。由此可见，中国教育股份有限公司正在寻求回报，如分拆子公司、在新三板上市等。
资深金融分析师卢建新认为，在美国上市是国内企业走向国际的唯一途径。退市的原因主要在于三个因素:语言差异、投资者背景差异和企业信用文化差异。
一些资深人士也表示，教育培训企业数量不断增加，企业融资需求非常旺盛，这将阻碍企业在中国上市。海外市场具备上市门槛低、融资速度快、市场机制和投资者相对成熟的条件，上市后可以直接提升其国际影响力。企业出于各种原因选择海外上市，寻求一个有资本市场力量的地方。企业之所以乐于上市，是因为它们拥有资本、影响力等巨大的利益，但令人担忧的是，企业之所以会追求短期利益，是因为它们急于上市，特别是在具有公益性的教育领域，仍然应该围绕“教育”而不是“利润”来管理自己，做好自己的事，方便地上市。
目前，在中国上市的盈利性培训机构并不多，但随着政府对民办教育行业优惠政策的不断出台，中国教育培训企业登陆中国资本市场的道路变得越来越平坦，自2015年以来，出现了中国股票投资回报的热潮。
