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随着首都的衰落，许多人预测当前的互联网初创企业将进入新一轮的寒冬。面对刺骨的寒风，一些公司开始向阿里巴巴学习裁员以削减开支，而另一些公司则开始创新模式以寻找新的利润点。一些公司甚至倒闭并从互联网上消失。
在过去，“谁不知道国王”，但现在，“每个人都失踪了”，现在几乎所有的互联网公司都在思考同一个问题:我们如何度过新一轮的资本冬天？有些人甚至预测我们现在正在经历的是最严酷的首都冬天。预测，尤其是那些在整个市场上喧闹的预测，通常会成真。然而，许多人只是忽略了最重要的问题，那就是，当前的市场形势是资本的寒冬吗？
不可否认，资本在中国互联网新一轮的萌发、发展和爆发中发挥了重要作用。然而，我们不得不承认，主要由资本驱动的新一轮互联网革命注定不会产生持久的影响。由于资本的逐利性，它总是以利润为最终目标，这就不可避免地导致了短视和后劲不足。
在中国互联网的上半年，资本显示出强大的驱动力，推动了成千上万创业公司的出现，实现了中国互联网在互联网市场发展初期的成长。正是在这样的市场环境下，资本的寒冬悄然而至，一切都不可预测。
为什么首都冬天会出现？
新一轮资本冬季始于2015年下半年，至今已近一年。如果说2015年下半年是首都冬季的“立冬”，那么现在无疑是首都冬季的“冬至”。像以前的资本冬天一样，这个资本冬天在中国互联网快速发展的两到三年后才出现。此时首都的寒冬有一些深层次的原因。
井喷开发背后存在剩余资源的风险。随着互联网技术的发展，特别是“互联网加”时代的到来，许多企业已经从新技术与传统产业的深度融合中脱颖而出。这些企业的出现不仅会带来资源重复配置的风险，还会造成人才和技术的极大浪费。
市场本身的调节功能必须淘汰一些企业，才能保证市场本身的健康有序运行。结果，我们看到了以o2o为代表的大量互联网公司倒闭，以美团和公众评论、携程和去哪儿、滴滴和快的为代表的互联网巨头纷纷报道了他们的合并。
新企业和传统强人的表现让人相信资本的寒冬已经到来，但事实是市场正在利用自身的“自我净化”能力进行某种“自我新陈代谢”。资本的寒冬只针对那些产能过剩的行业，困难将开始出现，这导致一些行业考虑资本的寒冬的出现。
因此，资本冬天的出现有其内生动力。
技术的变化导致资本前瞻性投资的转移。资本投资总是前瞻性的。没有先进的投资，资本的利润将不可避免地面临被压缩的风险。资本投资的前瞻性通常以技术为标准，投资也以技术尤其是新技术为坐标。然而，当前的市场形势是以新媒体、新社交和新思想为代表的“互联网+”技术，它正转向以增强现实、虚拟现实和智能技术为代表的新技术。
技术的变化导致资本投资的转移，而仍然停留在以前技术水平的初创企业自然开始感受到冬天的来临。从技术改造开始的投资目光的转移，不仅使许多公司面临融资困难，也引起了他们自己对技术和商业模式创新的兴趣。这也开始成为新的资本投资来源的开端。
虽然很多人认为直播是新技术引领下的全新出路，但以ar和vr为代表的新技术、以云存储和云计算为代表的大数据相比直播具有更为领先的技术意义，当前的市场环境对资本不再具有投资意义。
因此，他们选择了放弃。
盈利模式不足以实现成本回收。同质企业之间不断竞争的一个直接结果就是把充满想象的蓝色海洋变成了血流成河的红色海洋。不断投资同质企业意味着把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。这种投资模式最直接的结果是，一旦这种盈利模式出错，资本投资将面临难以收回的风险，一旦发生这种情况，就意味着投资失败，这意味着成本难以收回。
作为一个嗅觉非常灵敏的行业，资本总是能够在沉闷的市场环境中提前嗅到一些难以捉摸的味道，这仅仅是一种盈利模式，即投资与成本之间的差异。一旦同质企业越来越多，资本所嗅到的盈利模式不再先进，那么它们所有的投资都将面临难以收回的风险。这对资本来说无疑是致命的。
因此，在高度同质化的市场环境中，如何找到更先进、更创新的盈利模式是所有资本投资的关键。如果这个关键点没有抓住，资本的投资将成为一种无用的工作。那么，资本将不再具有存在的意义。在当前的市场环境下，资本能够挖掘甚至嗅到的投资盈利模式早已成为“恶街”。在这样的环境下，再次投资无疑是饮鸩止渴，这是不可持续的。
无论是阿里巴巴之初还是腾讯诞生之初，他们之所以能得到资本的青睐，是因为他们的盈利模式超越了时代，能够引领同一个行业至少十年甚至更长时间。对它们的资本投资无疑将导致三到五年甚至更长的资本回收期。
因此，资本冬天的出现有其未来的担忧。
外部市场环境使得资本市场趋紧。全球经济形势没有好转，国内转型升级(Aiji、净值、信息)的不断增加也给资本市场带来了一些冲击。尽管空对互联网行业仍有很大的想象力，但传统行业投资的教训使资本市场不得不考虑投资的质量，而忽略了投资的数量。从这个角度来看，资本冬天的到来也是不可避免的。
虽然互联网自2013年以来经历了一个快速发展的阶段，但到了2016年，这个阶段整整经历了三年。三年时间足够资本检验一个行业的成败。虽然仍有互联网巨头不断投资周边行业，但可以肯定的是，这些投资基本上都是基于自己的平台或流量，投资领域也不擅长。通过这种投资模式，他们可以实现流量的实现，获得全新的流量。
阿里、百度、腾讯、JD.com等互联网巨头就是他们在周边地区投资的生动例子。然而，外部市场环境导致的整个资本市场的紧缩并不能被这些互联网巨头的积极投资所掩盖，整个市场环境仍处于相对消极的阶段。
因此，首都冬季的出现有其外部环境。
首都冬天的出现是真的吗？
目前，很多人都在谈论首都的寒冬，很多人确实感受到了首都寒冬的存在。那么，当前的市场状态是资本的寒冬吗？首都冬季最基本的特征是什么？在我看来，目前的首都冬季不是真正的首都冬季，它有其独特的特点。具体来说，主要分为以下几个方面。
资本的寒冬是漫长的，没有一个企业可以幸免。真正的资本冬天具有一定的普遍性，即所有行业都能感受到资本冬天的存在，而不仅仅是一个或几个行业。在当前的市场环境中，我们可以很容易地看到，即使在一个行业中，也有很多企业面临着不同的问题:有些企业拿不到钱，有些企业不担心钱，有些企业不能投资钱。
这种多元化的市场状况是整个市场的流动性问题，也就是说，整个市场的资本是流动的，而不是处于停滞状态。许多资本正在寻找新的投资点和创新模式。然而，在当前的互联网技术和运营模式下，很少有值得投资的地方，这种投资将变得毫无意义，人们开始感觉到资本冬天的存在。
对于那些掌握核心技术和创新模式的公司来说，他们不会担心资本的寒冬，他们仍然可以得到许多资本的青睐，他们仍然可以得到资金。从这个角度来看，资本冬天的普遍性并不存在。因此，我们不能把目前的资本环境视为资本的寒冬。
首都寒冷的冬天显然是象征性的。每当资本冬天来临，都有明显的迹象，许多人把传统互联网巨头的聚集和新互联网公司的战略调整视为资本冬天来临的标志。事实上，这种理解是片面的。如果这些被认为是资本冬季来临的迹象，那么与2002年的阿里相比，它们算不了什么。此外，当时互联网的发展远不如现在成熟，甚至对互联网资本的判断也充满了悲观情绪。可以想象，市场环境的严峻程度显然要比现在困难得多。
在当前的市场环境下，虽然一些创业企业面临融资困难，但整个市场对创业者和创业企业的认可度远远好于十多年前。目前许多企业家遇到的融资困难大多是由于思想不成熟和经营模式不清晰造成的。与企业家的迫切需求相比，资本对这些问题的相对冷静直接导致了他们之间的不对称，资本被外界看到的寒冬开始出现。
因此，我们不仅可以将许多企业面临的融资困难视为资本寒冬即将到来的标志，也可以将其视为资本回归的理性过程。当几乎整个市场都面临融资困难时，资本冬天可能真的来了。
资本在寒冬的现金流明显不足。现金流量是许多资本投资时密切关注的问题，因为现金流量的存在直接保证了一个公司或企业的活跃程度，由此衍生的发展动力无疑对一个企业起着非常重要的作用。从目前整个市场的现金流状况来看，虽然有些企业存在现金流问题，但这个问题并不是困扰企业的真正问题。困扰企业的真正问题应该是他们对盈利模式、创新理念、技术迭代更新等的看法。
在楚城资本最近举行的2016年中国风险投资峰会上，湖滨山南资本董事总经理牟雪表示，现金流是公司的生命线，即使现金流不是公司获得的收入。因此，现金流问题在检验一个时期是否处于资本的寒冬中起着非常明显的象征作用。
从目前的市场环境来看，显然不存在明显的现金流短缺。虽然许多企业面临一些困难，但往年发展带来的分红期仍能维持一段时间。纵观许多关闭的公司，它们面临的最突出的问题之一是资金链断裂的问题，这是现金流不足的最终表现。从这个角度来看，目前市场上的一些问题不能被证明是现金流不足的问题。
基于以上特征，不难看出，资本冬天在当前市场的表现并不是特别明显。因此，我们不能说我们现在正在经历一个大冬天。广泛性导致符号化，符号化导致现金流动性不足。现金流动性不足导致企业资金链断裂，资金链断裂导致企业倒闭。只有这样，整个首都的冬天才能真正到来。
这是谁的首都冬天？
如果说当前的市场环境是资本的寒冬，那只能说是一些人的资本的寒冬。那么，谁正在经历首都这个寒冷的冬天呢？
盲目进入市场、缺乏清晰商业理念和盈利模式的机会主义者。“互联网加”时代的到来激发了人们的创造力和创造热情，在这种热情的背后很容易出现非理性的结果。有些人面对突如其来的创业浪潮，开始盲目进入市场，希望从整个市场的发展中分得一杯羹。这些人承认的最直接的结果是，整个市场已经从充满机遇的蓝海变成了充满竞争的红海。经营理念和盈利模式不成熟的企业家很快就会在如此激烈的竞争中被击败。投机主义无法抗拒资本市场的现实，当他们与拥有完整理念和商业模式的企业竞争时，就会失败。
因此，纵观整个互联网创业大军，有多少人拥有创新的盈利模式，有多少人拥有独特的核心技术？如果资本被合理地投资于回报，这些机会主义者将首先被消灭。在当前的市场中，机会主义者占据了相当大的比例，而今天，当资本开始更加注重创新和前瞻性时，可以预测，这些人将首先预见到一个前所未有的寒冬。
缺乏创新、核心技术和创新能力的因循守旧者。目前互联网市场的规模已经远远超过了三年前。面对如此巨大的市场，如果一个企业缺乏创新、核心技术和创新能力，就会在新一轮的市场竞争中被淘汰。虽然许多企业在进入市场时提出了一些相对创新的经营理念和创新思路，但经过三年的发展，这些理念和思路明显落后了。作为一个前瞻性的类别，资本显然不会青睐那些坚持规则的人。
从这个角度来看，虽然仍有很多公司参与互联网创业大军，但与国内一些公司相比，这些公司的创新能力和核心技术并不具有前瞻性。如果对这类企业的投资经历了潜伏期，资本成本将面临难以收回的风险。因此，这些人也将感受到首都冬天的来临。雅虎的垮台是一个非常明显的例子。雅虎曾经是许多网站的入口。正是由于缺乏创新，这位前互联网巨头面临着倒下的风险。可以看出，那些坚持规则的人将首先被资本淘汰。
一个只谈感情而缺乏盈利模式和实现机制的理想主义者。虽然有些资本在投资后通常会关注创业者和团队的创业故事，但这并不意味着资本不关心企业的利润。无论什么样的市场环境，投资项目都是成本回收甚至利润的最终追求。然而，如果这个项目一味地谈论感情和故事，显然不能真正打动投资者，只能给投资者带来实实在在的好处。
在当前的互联网创业大军中，许多创业者都有梦想和感受。尽管这些梦想和感受可以吸引资本的注意力，但它们不能成为真正打动投资资本的“终极武器”。只有完美地表达自己的感受和故事并从中获利的企业家才能成为资本关注的焦点。一旦资本收紧，以感情和故事开始的理想主义者也会感受到资本冬天的来临。虽然罗永好的锤子手机感动了很多人，但当它真正面对市场时，你会发现感情和故事是不能当食物吃的，没有盈利模式和实现机制，资本是不会买的。
因此，首都冬天只能是一些人的首都冬天，而红海只是一些人的红海。只有真正赢得市场，我们才能真正打动资本。目前，所谓的资本冬季不是一个市场自我清洁的过程。你在收拾谁？机会主义者，有；那些坚持规则的人拥有它；理想主义者也有。
