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我们的记者王宁
商品期权阵营再次扩大。8月10日，铝和锌期权在前期正式上市交易，这也是第四批受到市场欢迎的工业产品期权。《证券日报》记者了解到，两个品种上市首日总成交量超过7000手，成交额超过1000万元。
部分分析师向《证券日报》表示，由于近期金属期货价格波动加剧，铝锌期货相应合约远离交割日期，导致期权上市价格偏低。开盘后，两种商品期权的交易价格略高于挂牌价格，表明金属期权市场是理性的，但同时流动性较差。从波动的期限结构来看，市场不确定性在近期较高，在长期较低。
将加速现有品种的国际化
自今年年初以来，中国商品期权的种类一直在增加。在最后一个时期，继铜期权、天然橡胶期权和黄金期权之后，铝和锌再次被引入。前一期党委书记、董事长姜岩在接受《证券日报》采访时表示，基于铝和锌两个成熟有色金属期货品种的期权上市具有良好的市场基础，是对铝和锌期货市场的有效补充。有效提高产业链企业风险管理的效率和准确性，满足实体日益多元化、精细化和个性化的风险管理需求，促进我国金融供给侧深化结构改革背景下的期权和目标现货
据了解，铝和锌是有色金属行业的重要金属品种，广泛应用于建筑、交通、电力电子、消费品等行业和领域。多年来，中国铝和锌的生产、加工和消费居世界首位，产业链上下游企业众多，风险管理需求强劲。在今年COVID-19肺炎疫情和商品市场剧烈波动的背景下，上海有色金属期货市场大力支持行业对冲风险、抵御疫情和恢复生产，为企业对冲和规避价格风险发挥了重要作用。
江妍表示，下一步，交易所将继续推出现有期货品种的期权产品，加快推出航运指数等衍生品的步伐，稳步扩大标准仓单的可交易品种；我们将坚定不移地扩大对外开放，加快现有品种的国际化，不断提高市场开放度和投资便利度，为建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场贡献力量。
中国有色金属工业协会副会长尚福山表示，前期推出的金属产品为工业市场提供了透明、公平、有效的市场价格，满足了有色金属企业精细化风险管理的需求，有助于建立和完善行业风险管理体系，增强了中国在全球有色金属市场的话语权。同时，我们期待前期继续关注有色金属产业链，着眼于产融互动融合，通过改革开放和创新稳步推进有色金属期货国际化，加快镍、铅、银等期权上市，为有色金属行业优质发展做出新的更大贡献，打赢防范和化解重大风险的硬仗。
中铝集团党组成员、副总经理刘建平也表示，作为期货衍生品，铝期权和锌期权的上市将与铝期货和锌期货合作，为有色金属产业链企业提供更加多元化的风险管理工具，满足企业精细化风险管理需求，提升企业稳定运营水平，进一步提升企业竞争力。相信铝期权和锌期权的上市将在铝锌行业的发展史上留下一个浓墨重彩的印记，为企业风险管理做出应有的贡献。
运营第一天的流动性差
《证券日报》记者了解到，上市当天卖出铝期权2665手，持有2006手，成交额282.66万元；锌期权4793个，仓位2410个，成交额787.3万元；两个品种的总成交额超过7000批，成交额超过1000万元。
南华期货(nanhua futures)期权研究员周晓舒告诉《证券日报》，金属期货价格波动最近有所加剧，短期历史波动明显高于长期历史波动。由于期权还有34个交易日到期，期权的上市价格很低，以90天的历史波动率作为定价参考波动率。因此，两种商品期权的交易价格略高于开盘后的挂牌价格，这表明金属期权市场是理性的。
周晓舒指出，前期金属期权交易价格合理，但流动性差。两种金属商品期权的流动性低于铜、橡胶和黄金期权，锌期权的流动性优于铝期权。前期金属期货价格全天下跌，看涨期权的交易量和头寸明显高于看跌期权；金属期权的主合同是2010年期权合同，次主合同是2011年期权合同。主期权合约的流动性较好，而次主期权合约和非主期权合约的流动性较差。当交易铝和锌期权时，投资者应该首先选择2010年的期权合约，避免在其他月份交易不活跃的期权合约。
铝期权和锌期权第一天的隐含波动率更接近第30天的历史波动率。铝期权和锌期权的隐含波动率令人欣慰。实物期权和虚拟期权的隐含波动率偏高，而平均期权的隐含波动率偏低，这符合期权的本质。周晓树表示，从波动性期限结构来看，只有主合同和次主合同进行了比较，两种商品期权2010年隐含波动率均高于2011年，表明市场近期不确定性较高，长期不确定性较低。
(编辑上官门罗)
