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当他们准备好了，这不是我们应该注意的问题，但真正的问题是如何准备和如何确保企业是“运作良好”。
本文由红杉授权的《我是黑马》(微信:红杉)，妮可·欧文(nicole irvin)，洪山编辑。
公司就像人，从种子到强者，完成首次公开募股就像获得驾照。这意味着对财务秩序、信息披露、交付计划和未来战略方向提出了更高的责任标准。
马克·卢·扎克伯格向我们展示了facebook是如何在上市后因为其更高的标准而加速其移动终端的发展，从而为该公司铺平了更美好的未来。
公司应该什么时候上市？答案很简单:当他们准备好了。这不是我们应该注意的问题，但真正的问题是如何做好准备，如何保证企业的良好运行。
由于我已经做了几年的投资银行家，我将与大家分享以下清单，这个清单的出发点是基于投资者判断企业经营是否良好的标准。不管期望的结果是什么，你都可以根据这个清单来建立一个强大而持久的企业或者一个上市企业。
成长
首先，投资者会寻找证据来判断你的企业是否强大、健康和蓬勃发展，在这方面，盈利增长是最好的指标。收入增长率和企业在ipo中的实际估值也会显著影响投资者对ipo的兴趣。事实上，与其他财务指标相比，收入增长率与科技公司的估值关系更为密切。
规模收入
公司不仅应该能够成长，还应该证明他们能够高速成长或者展示大规模发展的潜力。规模是一个过度使用的表达。当我们谈论规模时，我们在谈论什么？
根据经验法则，规模被定义为收入达到约1亿美元。也有例外，但这个数字与其说是一个明确的限制，不如说是一个预期的门槛。投资者希望看到的是，寻求ipo的公司有实现10亿美元收入的愿景，而创始人有实现可持续和强劲收入增长的愿景和计划。
现金
具有讽刺意味的是，许多公司希望ipo的主要原因是为了获得更灵活的资本。然而，最后一次做首次公开募股是当你真的需要钱来维持业务运行的时候！我们如何调和这些观点？
基本上，公众投资者希望在资产负债表上看到的是公司有足够的现金来维持企业的收支平衡，或者很快会产生足够的现金来维持企业的运营。
如果你预测的财务状况和商业计划揭示了资金缺口，而你打算通过首次公开募股来填补这个缺口，公众投资者会认为形势不是很有利。因为理想情况下，ipo的收入将被用于支持更高的收入增长率，从而巩固已经强劲的资产负债表。
适时发行新股不应该仅仅是一个融资事件。有很多企业，当它们上市时，它们内部有良好的现金流，甚至不需要现金。他们上市的原因只是为了更强的未来。
收益性
也许私营公司和上市公司最大的区别在于他们重视利润，这种区别甚至可以非常明显。然而，在早期阶段，大多数寻求ipo并快速发展的科技公司尚未开始形成与商业模式成熟时相同的盈利能力。根据业务类型及其成熟阶段，盈利能力的衡量标准可能会有很大差异。
然而，无论具体指标是什么，投资者都希望在不久的将来看到企业盈利的明确途径。
需要注意的是，市场条件的波动可能会影响走这条盈利道路的时机。
在风险较低的市场环境中(比如2016年上半年)，投资者更喜欢从首次公开募股到可见现金流的较短时间。
在风险更高的市场环境中(比如2012年和2013年的ipo市场)，投资者可以容忍利润之路变得更长。
市场尺寸
显然，公众投资者更愿意投资于拥有巨大市场机会的公司，他们正在寻找证据证明他们正在投资于一个开放的、巨大的潜在市场规模(tam)。巨大的tam意味着即使公司没有很高的市场渗透率，它也可以自然地成为一个行业巨头。更大的市场规模也能使企业实现更高的长期增长率。
竞争模式
对于给定的公司，评估tam和整体ipo机会的另一个重要方面是公司的竞争状况。竞争对手是谁？直接还是间接对抗？他们是彼此的替代品，还是有不同的水平和品质？这样，投资者想选择赢家。
当市场上充斥着竞争对手时，这表明这个市场的进入门槛太低，这使得公众投资者更难相信他们将投资的公司会有乐观的发展前景。这就是竞争高度分散的行业往往获得比预期低得多的估值的原因。玩家们纷纷效仿，不断地相互追逐，尽力争夺客户，因此投资者很难选择真正的赢家。
在现有市场中，那些对投资者更具吸引力的公司正在系统性地从其行业中占主导地位的成熟品牌手中夺取客户。
制品
似乎每个人都知道一件事，但这里值得强调的是，投资者希望确保他们想投资的公司不只是昙花一现。记住，投资者正在寻找下一个摇钱树。这就是为什么在市场上遥遥领先的公司有各种各样的产品出售给顾客。即使现在只有一两种基本产品能够成为市场赢家，这些公司也经常经营其他产品，这些产品与他们的基本产品走的是相似的道路。
单位经济效益
许多快速增长的科技公司的典型特征是高利润和低收入。这些公司之所以这样，是因为它们还没有成熟，它们的财务模式缺乏稳定状态。但投资者想知道公司成熟后能获得多少收入和利润。
那么，公众投资者如何才能对一家公司有信心，并相信他们能够获得长期的收入和利润呢？
一种方法是以单位经济的形式研究商业模式的收入和成本。换句话说，投资者希望看到的是公司能够获得单位经济效益的证明。
例如，对于消费软件供应商，对研究单位经济效益的分析是向用户提供软件所产生的收入和成本，而不是公司一级的支出，如营销活动成本。通过单位经济效益分析，公司可以将其核心成本从总成本中分离出来，是研究长期利润的好方法。
领导力
市场投资者希望投资他们认为了解并信任其领导团队的公司。有时，这种信任的建立需要时间，这就要求管理者和投资者相互沟通，向投资者解释他们对公司管理和现有成就的看法。但是，如果公司的管理团队与其他上市公司有合作关系，或者有过这样的经历，这种信任就更简单了。
在首次公开募股期间和之后，公司都面向投资界，所以CEO和CFO尤其需要为自己赢得资本管理人的声誉，把自己培养成一个具有卓越能力的资本管理人，带领公司走向成功。
a16z的普通合伙人杰夫卢乔丹(Jeff Lu Jordan)建议，首席执行官和首席财务官应该提前一到两年开始联系公众投资者。为什么？因为只有这样他们才能建立关系和信任。
销售和营销
除了强有力的首席执行官和首席财务官，投资者也希望看到成熟的产品和销售总监，或营销总监。只有他们才能帮助公司定位目标客户的需求，不断创造不断增长的基本利润，并指导新功能和新产品的开发。
如果没有稳定而强大的自上而下的销售业绩和营销活动作为保证，竞争对手仍然可以轻松进入市场并占据高层次客户群中最有利可图的部分。
财务运作
要持续实现上述目标，我们需要一个运行机制，这对于公司的健康发展至关重要，无论公司是否上市。然而，如果公司要进行首次公开募股，已经到位的财务运作尤为重要。
为满足上市公司季度报告的要求，这意味着发行人必须能够在规定的时间框架内(季度)制作并公布经审计的财务结果。为了实现这一点，公司需要熟练的财务人员和财务政策、程序和系统。
其他政策和程序
正式的人力资源政策，如行为准则和员工手册，似乎只是一个家庭管理条例或行政要求，但正式的人力资源政策可以让你的员工了解公司管理层的价值观和期望是什么，这可以间接影响公司控制和实施计划的能力。
问题审查
在向承销商和投资者提交审查结果之前，公司应首先查明是否存在损害其声誉的问题。投资者将希望看到这些关键问题得到妥善处理，包括从高级领导人的背景、监管约束到重要商业模式的转变等方方面面。
例如，如果高层管理人员在过去歪曲了任何事实或有重大法律问题，即使是个人问题，他们的背景也有可能使公司垮台。解决这个问题的最好方法是让公司提前对关键管理团队成员和董事会成员进行背景调查，最好是在决定聘用他们之前。无论如何，花时间管理问题是至关重要的。
符合规定
除了以上提到的财务合规和人力资源的最佳运作之外，在准备首次公开发行(ipo)和上市公司即将开始运营时，还必须注意一系列法律问题。
不遵守法律法规将导致罚款，公司领导人甚至可能因违反出口限制和其他类似问题而入狱。表面上看，有些只是普通的技术问题，但我确实看到了由于未能妥善处理相关事务而导致ipo失败的悲剧。
专门董事会
最后，对于上市公司来说，合理的治理方法包括拥有一个能够发挥作用并符合特定标准的董事会。这意味着，作为投资者的担保人，我们必须让他们放心，并确保公司的管理层真正为最大利益服务。
标准之一是大多数董事是独立的，也就是说，董事的身份不仅限于朋友、投资者或审计师。另一个标准是审计委员会、薪酬委员会、提名委员会和公司治理委员会的存在。这些委员会的目标是为代表股东在公司采取关键行动的管理团队提供独立的指导和监督。
理想的情况是，一家公司在以这种方式上市之前，将使其董事会专业化。为公司找到合适的董事会成员不仅需要一段时间，当公司准备上市时，董事会还可以为提高首席执行官的水平提供有效的建议。
可预测性；可预测性
如果一个话题不断重复，它可以显示出可预测性的重要性...这就是为什么我想在这里把它列为一个单独的项目。
投资者更愿意投资于一个管理团队能够清楚了解当前结果和未来发展方向的企业。如果一个企业的业绩不稳定或跟不上市场，就会让投资者感到不安，因为这表明管理团队不知道该期待什么，无法控制结果，这也将导致股票价格的估值和稳定性出现下降趋势。
最重要的是，投资者希望确保发行人能够恰当地管理他们的投资，并确保公司领导人真正了解企业及其业务。管理团队是否有足够的控制权来知道如何改变情况或方向，以及何时采取措施？他们的目的是实现现金流收支平衡，调整支出以增加增长，还是有效应对不同融资或竞争环境的变化？
如果你仔细想想，公众投资者对管理团队缺乏期望，这与个人信用不良的情况类似:即使责任不完全在你身上，未能按时偿还贷款或支付账单也可能是一个信号，表明你无法为债权人妥善处理好自己的事情。
