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摘要:随着库存的不断增加，库存周转天数在四年内增加了四倍，应收账款和应收票据行业迅速崛起。市场观察人士表示，东阿阿胶的涨价正在加速其品牌价值的消耗。
据说冬至时最好的九贡胶一定要和最好的黑驴皮一起煮，因为冬至时是阴极，驴皮里的阳是最丰富的。
每年冬至，东阿阿胶都会举办盛大的“阿胶滋养节”。今年，红网被邀请现场直播，这再次赢得了足够的关注。但在喧嚣的背后，东阿阿胶10年来40余次的快速涨价，却引起了市场的微妙变化。
随着库存的不断增加，库存周转天数在四年内增加了四倍，应收账款和应收票据行业迅速崛起。市场观察人士表示，东阿阿胶的涨价正在加速其品牌价值的消耗。
“涨价”瘾利润增长疲软
一个月前，东阿阿胶“习惯性地”发布了产品“提价”公告:根据公司布局整个阿胶产业链的战略目标，结合市场供求情况，经研究决定，公司重点产品东阿阿胶、复合阿胶浆、桃花基阿胶糕的出厂价格自公告之日起分别上调14%、28%和25%，零售价格将相应调整。
自去年11月底东阿阿胶宣布“重点产品东阿阿胶、复方阿胶膏、桃花糕出厂价格提高15%”至今仅一年。
记者注意到，自2006年以来的十年间，东峨阿胶的价格上涨了10多倍，每500克的零售价从50元涨到了2000多元，这次上涨了14%，累计涨幅超过了40倍。近五年来，东阿阿胶码头的零售价格涨幅更大。2011年，橡胶块价格一次性上涨60%，2012年上涨50%，2013年上涨两倍以上，2014年上涨70%，2015年再次上涨25%。
一些媒体开玩笑说，东阿阿胶对提价上瘾。
对于价格频繁上涨的原因，东阿阿胶的相关负责人在接受媒体采访时表示，“在市场经济条件下，商品的价格是由市场对产品价值的认可决定的，也受市场供求关系的影响。阿胶产业产品价格的变化，反映了阿胶范畴的扩大和原料供求矛盾的加剧。”
然而，“提价”战略对东额阿胶利润增长的影响越来越不明显。
东阿阿胶发布的第三季度报告显示，2016年前三季度东阿阿胶的业绩仅在去年全年阿胶产品价格上涨15%的前提下实现了适度增长。报告显示，年初至报告期末，东阿阿胶实现收入39.85亿元，同比增长5.28%；上市公司股东应占净利润1.22亿元，同比增长8.51%。
在2014年提价70%的前提下，2015年收入为54.5亿元，同比增长35.9%，净利润增长率仅为19%。
从收入和利润数据来看，东阿阿胶可能陷入了涨价的瓶颈。华融证券的张可染此前预测，“据预测，如果今年出现提价，相应产品的价格调整不会太大，提价幅度将控制在20%以内。主要是由于阿胶块码头销售额同比下降，如果涨价幅度大，客户将进一步流失，导致码头销售出现问题。”
库存和应收账款大幅增加
除了每年涨价对利润的微弱刺激外，东额阿胶近年来的财务报告显示，东额阿胶的“存货”、“应收账款”和“应收票据”都在逐年增加，并呈现加速趋势。与此同时，“预售账户”、“货币资金”和“经营活动现金净额”逐年减少。
根据存货数据，从2013年第三季度末至2016年，东阿阿胶的存货账面价值分别为5.51亿元、14.64亿元、17.25亿元和27.46亿元。
库存呈现加速增长的趋势，换句话说，库存越多意味着销售疲软。
更令人担忧的是，表明库存变现速度的“库存周转天数”也在迅速增加，这从另一个角度验证了销售疲软的情况。
记者注意到，2013年库存周转天数开始快速增长，四年内增长了近四倍。东阿阿胶财务报告显示，2013年存货周转天数为116.83天，2014年为262.60天，2015年为297.69天，2016年突然直接上升至446.76天。今年第三季度报告的最新数据显示，库存周转天数保持在456.08天。
此外，根据应收账款数据，2013 -2016年第三季度末的数据分别为3.08亿元、4.45亿元、5.58亿元和8.01亿元。自2015年以来的两年里，应收账款增长越来越快。根据公司第三季度报告，与去年年底相比，东阿阿胶的应收账款增加了160.44%。公司财务报告中给出的理由是，公司向销售客户发放了信贷，而应收票据增加了202.53%，这是因为销售收到的银行承兑汇票增加了。
值得注意的是，东阿阿胶面临巨大的财务压力，库存增加，应收账款大幅增加。根据公司第三季度报告，东额阿胶业务的净现金流量同比下降539.08%，至-7.17亿元。
一些券商分析师告诉记者，库存数据和应收账款的增长明显显示东阿阿胶的销售和产出不协调。“应收账款”和“应收票据”的急剧增加，是由于经销商在销量下降的压力下，为获得购买商品的热情而放宽了账期。
至于“库存”增加和“应收账款”大幅增加的原因，记者请东额阿胶核实，但截至发稿时未收到回复。
对此，东阿阿胶相关负责人在接受媒体采访时表示，公司整体业绩稳步增长，受宏观经济影响，销售客户的财务压力加大。为了维持公司与销售客户之间的关系，信用等级较高的销售客户可以获得信用。应收账款和应收票据将在年底前收回，不会给公司带来风险。
