本篇文章2825字，读完约7分钟
一份漂亮的报告应该包括以下几点:结论；根据什么信息得到这个结论；已经实施了哪些程序来核实这一信息。
推荐人:石慧
推荐星级:★ ★
阅读时间:这篇文章是2805字，需要5分钟
推荐理由:投资者如何评价一个项目？如何识别项目的风险？在向投资者推荐项目之前需要做什么？什么是可靠的尽职调查？本文内容由股份投资授权的我黑马(微信号:fxtzvc)发布。
“享受投资”首席执行官蔡聪，曾在安永会计师事务所工作，从事年报审计、上市前审计和M&A审计工作4年。他认为，四位会计师的最大努力值得风险投资机构学习。以下是他的份额:
尽职调查的核心内涵是:尽职调查和符合预期的尽职调查
股权投资，我们都需要对投资目标进行尽职调查，或者我们称之为dd。dd的全名是due勤奋。
在英语中，尽职意味着期待和应该，而勤奋意味着勤奋和勤勉。这两个词加起来就是预期的勤奋。好吧，那么谁应该像预期的那样勤奋和勤奋呢？
我曾听一些投资经理说过，尽职调查是为了调查目标企业的管理层是否已经尽到了做好工作的职责。这种理解是错误的，而且是非常错误的。
所谓的尽职调查是指我们的投资机构和投资经理应该作为我们投资者的受托人和受托人，尽他们的职责调查这个目标企业。
换句话说，投资机构和投资经理对我们的投资者负责。会计师事务所、律师事务所、投资管理机构等所有专业服务领域都具有委托关系。只要有这样的关系，就会有道德风险，而客户的责任心尤为重要！
“到期”这个词在英语中非常丰富。这意味着当我们的投资经理做调查时，他们应该遵守职业道德；符合常识；合理怀疑和合理判断；保持独立性、客观性和公正性；严禁转移利益和歪曲事实。
在做尽职调查时，我们经常要回顾企业未来的业绩预测。没有人能100%准确地预测未来，所以它不在预期范围内，也没有人会期望投资经理有这样的能力。然而，我们都期望投资经理会对这个预测中使用的假设做出一些合理的判断，并能发现一些明显不合逻辑的假设。
例如，整个行业的毛利率最高不超过30%，而预测中使用的毛利率是80%，这显然是有问题的。也就是说，在应有的范围内，投资者期望投资经理有足够的职业怀疑，并期望他实施相关程序来支持或推翻明显高于行业水平的毛利率预测。
我曾经在四大会计师事务所工作了四年。我深知尽职调查对专业机构的重要性，以及客观全面的信息对投资决策的重要性。
投资经理的职责:独立客观地表达意见
审计师的责任是根据自己的研究对项目的财务数据和信息发表独立客观的意见。报表用户根据自己的需要做出自己的决策，决策的结果与审计人员无关。
投资经理的职责是相似的:完成独立客观的研究，对项目的投资价值、是否值得投资发表意见，在报告中真实客观地表达意见的依据和逻辑，客观地表达项目的风险。投资者或授权决策机构根据自己的风险偏好做出决策。
审计员不对报表使用者根据审计员的意见做出的决定负责，投资决策机构采纳或不采纳投资管理人的意见的后果，投资管理人也不应负责。
审计员和投资经理只需要对一种情况负责:不履行他们的职责会导致别人的错误判断！如果审计人员失职并造成损失，他们将承担责任、索赔，甚至直接导致破产。安达信，五大会计师事务所之一，因未能履行其在安然审计中的职责而破产。但是，如果投资经理失职造成损失，他也应承担相应的责任。以下情况是投资经理的明显违约和原则性违约:
1.将你自己的想法描述为项目团队的想法。
团队提出的一些想法和战略思维与团队根据投资经理的意见提出的想法和战略思维有本质的不同。投资经理经验丰富，经常知道项目将如何以高成功率发展。他把自己的战略思想写进了报告，这让人们误认为是团队自己的想法，这将误导决策者。
2.出于主观原因或在领导的压力下，为了通过项目，粉饰项目，夸大其竞争力和潜在效益，隐瞒或淡化其风险。严重的原则错误和道德问题！
投资机构应该明确表示，通过项目不是投资经理的责任。在目前风险投资行业的实践中，如果项目投资成功，投资经理一般可以获得部分收益，但如果项目失败，将会失去未来的信誉和声誉。
这种机制很容易让投资经理承担风险，并倾向于让高风险项目通过。这实际上是一种道德风险。解决这一风险:没有项目投资经理的强制跟进机制，我们只能依靠投资经理自觉履行职责！
3.在形式或实质上不是独立的。与被调查者过于接近，存在利益冲突，接受被调查者不合理的款待甚至贿赂都是原则性的违约。
我曾经让项目组在我研究这个项目的时候送我珍贵的茅台。虽然他主观上无意影响我的独立研究，但我礼貌地拒绝了，我直接告诉他:我需要在形式和实质上保持独立，否则，即使我没有犯任何错误和决策失误，我也会在原则上违约。(这种形式上和实质上的独立性是审计师的道德标准。(
有效的调整:以风险为导向，重点突出，充分规划并有效实施
在明确了投资经理的职责之后，让我们来谈谈如何开展和规划有效的尽职调查。四位审计员为我们提供了一个很好的方法。下图显示了四位审计师全面调整的一般过程:在走出去之前，进行全面分析，并根据风险制定详细的全面调整策略和计划。与客户一起有效实施既定的审计程序。
总之，四大调整是:
风险导向
专注于某事
充分的计划
高效执行
根据这一指导思想，风险投资调整的优化过程大致可分为三个主要步骤:项目前期调研、项目立项与规划、实质性调研。
大多数项目在建立之前可以初步判断其潜在的利益和风险在哪里。在特定的交易条件下有投资价值吗？当然，这些判断是基于投资经理的经验和创始团队提供的信息。
在这个阶段，如果项目的投资价值无法论证，就没有必要建立项目。
项目获得批准后，实质性调查的目的是核实上述判断所依据的信息和假设。
实质性调查有三种可能的结果:项目被验证前的论证、项目需要修改前的论证和项目被推翻前的论证。这三个结果都是正常的。
证据收集方法应显示尽职调查
当涉及实质性的司法调查时，审计人员有丰富的准则，这些准则是完全通用的，可以直接使用。让我给你举几个例子:
我们应该保持专业的怀疑态度，用专业的判断来评估证据的充分性和适当性。这里的专业怀疑是应有的谨慎；尽职调查。
风险越大，需要的证据就越多；
从外部独立来源获得的证据比从其他来源获得的证据更可靠；
直接获得的证据比间接获得或推断的证据更可靠；
文件形式的证据(无论是纸质、电子还是其他媒体)比口头证据更可靠；
从不同来源获得的证据或不同性质的证据可以相互印证，具有较强的说服力；一个人说谎很容易，但一个人继续说谎很难，或者很多人同时说谎，很容易被发现；
可以考虑获取证据的成本和所获得信息的有用性之间的关系，但是不可替代的程序不应以获取证据的难度和成本为由而减少。
一份漂亮的报告应该包括以下几点:结论，它所依据的信息，以及它为核实信息而实施的程序。
尽职调查中有价值的是已经通过调查程序核实和核实的信息，以便决策者可以根据这些信息决定是应用自己的逻辑、自己的风险偏好水平还是接受投资经理的逻辑和建议。
