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智能投资是财富管理行业的未来，其核心是定制风险，而不仅仅是追求利益。
本文由郝歌(微信公众号:豪格对话)发布。
我在基金研究和投资市场工作了12年，2014年底开始探索智能投资领域。当时，市场相对平静，因为没有人知道什么是明智的投资。今年，这个领域突然变得炙手可热，一些风险投资基金开始投资这个领域，这促进了许多新项目的涌入。此外，传统的所谓互联网金融业务遇到了困难，一些机构已经将这一领域作为转型方向。因此，大大小小的聪明投资如雨后春笋般涌现。
目前，这一领域的参与者主要分为几类:
1.这是一家以金融和互联网为背景的创业公司；
2.它是一个传统的金融机构，如银行；
3.它是p2p业务等传统互联网金融企业的转型。
就业机构参差不齐，这使得投资者难以选择。当然，有更多的参与者是一件好事，这表明每个人都知道这是财务管理的方向和未来。开玩笑地说，在2015年，投资者别无选择，只能找到一个聪明的投资者。现在百花齐放，有更多的选择。因此，目前的情况属于成长的阵痛。
我的解释将分为几个部分:
1.什么是智能投资，智能投资应该解决什么问题？
2.如何识别和选择智能投资？
3.中国有哪些类型的明智投资？
让我先直接说出我的观点:
1.智能投资是财富管理行业的未来。用机器代替人是不可避免的趋势，而不是一种选择；
2.明智投资的核心是定制风险，而不仅仅是追求收益；
3.聪明投资的优势在于成千上万的人。我希望用几种策略来传播世界各地，即互联网基金公司，而不是聪明的投资。
好吧，让我们开门见山。
首先，什么是明智的投资
智能投资是智能+投资，它首先是一项投资咨询业务。因此，我们必须首先了解什么是投资顾问，投资顾问应该解决什么问题。
如果财富管理行业分为前端、中间和后端，后端是财富管理产品的生产，即包括基金在内的各种合理的财富管理产品的投资管理；前端是产品销售环节。
如果财务管理的目的是帮助财务对象赚钱，那么这个行业在过去几年中并不成功。统计数据显示，投资于基金(尤其是公共基金)的投资者中，有70%至90%赔钱。
因此，近年来，人们常说基金，尤其是公共基金，没有投资价值。但是公共基金真的不起作用吗？让我们做一个简单的统计。在开放式基金诞生以来的十四年里，包括低收益债券基金和货币基金在内的所有公共基金的简单平均年收入为19.2%！相比之下，上证综指的年化收益率仅为7%，国债的平均收益率约为3%。与此同时，美国公共基金在过去20年的年均回报率仅为2.29%！因此，将投资者的损失归咎于基金是错误的。这只基金只是被用作财富管理行业失败的替罪羊。
后端运行良好。问题是在前端吗？似乎不是。在一个70-90%的投资者都在赔钱的市场中，基金销售人员已经将这个行业的规模从0扩大到16万亿元(包括公共基金和私人基金)。金融业与医生行业非常相似。如果一个医生杀死了70%的病人，会有什么后果？医生很久以前就被杀了。基金销售行业不仅没有被扼杀，而且还越来越大，这表明简单地说前端不给力是错误的。
有什么问题吗？
问题在于我们的财务管理行业。从第一天到现在，没有中间终点，也就是真正的投资顾问终点。
正如我们之前所说，基金的回报率并不低，那么为什么投资者总是赔钱呢？
收入是回报率和投资的叠加。由于回报率不低，投资者回报为负，资本投资的结构肯定有问题。我国投资者亏损的根源在于资本投资结构。投资者，无论是在任何领域，股票或固定收益，公共基金或私人基金，一般都有一个倒三角资本投资结构和一个正常的三角资本退出结构。这种结构导致投资者赚取回报率，但不赚钱。
因此，投资顾问的核心工作是管理投资者的投资结构，或者打破两个三角形的怪圈。这是投资的立场。
打破这个怪圈说起来容易做起来难。例如，在过去，监管机构，基金公司等。让投资者每天做长期投资，还有一些销售机构做固定投资等等。这些是一些尝试。但是这些尝试通常都不成功。为什么？因为追逐和杀戮是投资者在恐惧和贪婪之间的人性，所有打破这种行为的努力都是反人类的。归根结底，未来没有确定性。这种不确定性，更多的是风险的不确定性，是他在风险反复打破他的心理底线后积累的一种避险经验。
因此，有两个关键的方法来解决这个问题。一是了解投资者的心理底线。第二是确保风险管理能力，或风险定制能力，这可以运行在这个底线之上。
在对投资者的分析中，传统财务管理模式的目的是了解投资者需要什么。方法是简单地通过各种问卷工具。坦率地说，我认为这个想法和方法有问题。为什么？首先，大多数投资者不知道他们需要什么。其次，即使他们知道自己需要什么，投资者的需求往往与市场的需求相反。例如，当a股处于4500点时，投资者一定想配置更多的股票基金，但目前，投资者必须回避股票基金。因此，知道投资者需要什么，然后满足这种需求，你就在做传统销售组织正在做的事情。我们已经看到了这项工作的后果，它无法解决70%的投资者正在赔钱的事实。
在我看来，在财务管理行为中与投资者的关系应该是打不垮的。你不能完全跟随投资者的想法，但你应该把投资者引向正确的方向。然而，你不能突破这条线，让投资者早早出局。因此，投资者分析的目标是了解投资者应该想要什么。这是应该的，核心在于理解投资者的心理底线，也就是说，什么样的底线是可以和他战斗而不被打破的。你不能把投资者目前的满意度或舒适度视为财务管理成功的标志，而应该着眼于投资者是高兴还是害怕。
在投资方面，核心是如何准确地确保你给投资者的投资组合风险始终高于牢不可破的底线。
用这么长的文字来描述什么是投资顾问，简言之，投资顾问要解决两个问题:1。了解客户应该想要什么，以及他的心理底线是什么；2.确保投资组合运行在心理底线之上，不要突破心理底线。
那么智能在哪里？
许多人认为，只要提供在线投资咨询服务，就是明智的投资，这是错误的。就像阿尔法狗对抗李世石一样，有人调侃道，揭开阿尔法狗的盖子可能会在它背后隐藏一个柯杰，只是将服务从线下转移到线上。如果它背后的分析和研究工作仍然依赖于人力，这不是一个聪明的投资，而是一个阿尔法狗藏柯杰。
人工智能技术在投资顾问中的应用有两个关键点:一是客户的动态识别，二是投资组合的动态管理。
影响顾客心理底线的主要因素有两个:外部因素，如年龄、职业和财富状况。内在的，主要是性格、情感等。在传统的手工投资模式下，前者是主要关注的。但事实上，前者对心理底线的影响比想象的要小。后者是主要影响因素。然而，在传统模式下，期望人工投资随时跟踪客户心理变化是不现实的。
人工智能技术的成熟解决了这一问题，可以根据投资者的沟通和反馈数据、问卷调查数据、应用操作行为数据、交易行为数据和市场变化数据，动态监控其心理变化，从而准确了解其实时心理底线。
另一面是投资组合管理。在投资咨询业务中，投资方的主要任务是控制风险，这种控制应该是动态的，也就是说客户的心理底线发生了变化，投资方必须随时做出反应。传统的组合管理模式主要依靠人，人们对信息的反应相对滞后。金融市场的特点是:一是数据量极大，二是变化迅速。依靠人的能力，很难对如此庞大多变的数据做出实时准确的反应。因此，在传统的投资管理中，人的经验非常重要。什么是经验？也就是说，它可以模糊地过滤出当前市场中哪些因素将发挥作用。事实上，这是一种数据过滤的经验，是对人们能力不足的一种纠正机制。面对大数据分析，这种经历毫无意义。因为对于计算机来说，根本不需要过滤数据。
你可能已经注意到了定量投资，你也知道定量投资的特点是回报率相对稳定。为什么？这是因为计算机能够响应的数据量和速度远远超出了人力资源的能力。在这个领域，人工智能正在迅速取代人类。美国市场70%以上的交易量来自于量化交易系统的指令。在中国市场，这一比例也在迅速上升。
综上所述，人工智能在投资中的应用绝对不是一个噱头。如果要在某个时刻将风险精确地控制在客户的心理底线之上，除了人工智能别无选择。
2.如何选择明智的投资？
前面有很多麻烦的事情，都是关于智能投资的机制。从这个机制出发，我们可以找到明智投资的选择点:
(1)智能投资的核心是定制风险。因此，我们首先要看一个平台的历史数据能否在稳定的基础上控制风险。这是关键。
该图中的三条细线是三家智能投资机构的实际运营数据。比较时间有点短，但是作为一个例子，比较是清楚的。除了第二个风险底线不稳定外，其他两个都没有任何风险底线的控制能力。
(2)由于是投资，需要根据市场和客户心理变化进行动态调整。如果你只是简单地找几个产品打包给客户，然后不做有效的调整，这不能称为聪明的投资，而只能称为组合销售。例如，上图中的A是一次性计划，基本上没有调整。
不进行动态调整的想法被称为被动财务管理。这种方法在美国市场是可行的，因为美国市场是一个有效的市场，各种资产的波动相对稳定。但在中国市场，这永远不会奏效，因为价格的大幅上涨和下跌将在几分钟内将消费者赶出市场。
(3)至于人工智能的技术能力，很难判断。从短期来看，我们很难判断阿尔法狗是一台机器，还是藏在机器后面的柯杰。因此，这主要取决于团队。阿尔法狗是由谷歌开发的，所以每个人都嘲笑它。没有人真的认为柯杰藏在它后面，但是如果它是由三两个人组成的团队开发的，他们有几把枪，没有技术背景，那会怎么样呢？你一定很怀疑。
3.最后，目前中国的明智投资有哪些类别
这个问题以前实际上已经提到过。我们排除那些名义上的机构，实际上做聪明的投资，大概有以下几类:
第一类:传统投资经理(以基金经理为首)，其目标是创造高回报，而宣传点也是高回报。这是传统基金公司向互联网的转移，可以理解为互联网基金。
中国金融市场不缺乏高收益，但这种高收益并没有转化为投资者的收入。更不用说针对最广泛财富管理人群的理财产品能否实现稳定的超额收益率，即使实现，也只会给中国4300多只公募基金和26000多只私募基金增加一种产品，无助于解决投资者亏损的现状。
第二类:以传统销售人员为主导，卖点是资产多元化。简单地打包多种资产并不能解决投资者缺乏心理的问题，这可以理解为一种组合销售。
资产多元化是一种手段，而不是目的。分散投资的原因是理论上有许多资产类别，当进行投资组合管理时，空.规模过大如果你不能做一个，你可以换成另一个。但简单的组合，没关系。这可以在国外完成，但不能在国内完成。如果a股退出一次，如果不积极调整，所有其他资产的多年收益将被消耗殆尽。
第三类:进入终端市场(股票、债券，甚至期货等)。)作为投资目标，跟随投资或引导投资模式。这是传统老大哥投资模式的变体。
有两种投资产品，一种对数量和价格极其敏感，如股票、债券，尤其是期货。只要购买量大，价格必然会被推高。因此，从理论上讲，任何这种投资策略都不能带来大量的资金，否则，以后的资金会帮助以前的资金抬轿子。作为一项投资服务，你希望客户跟随还是不跟随？如果你照做，对你的顾客不公平。如果你不明白，那你为什么在乎？第二是对数量和价格不敏感。换句话说，不管你买多少，价格都会保持不变。例如，一只基金以净值交易，基金的净值是它实际持有的资产总额。如果你多买或少买，基金的净值不会改变。这就是为什么世界各地的金融市场都将这些资产作为目标。
当然，太多的基金购买者和太多的扩张也会导致业绩下滑。但这并不敏感。
第四类:如前所述，动态调整风险控制的过程是根据投资者心理底线的分析和组合而构建的。这是最困难也是最少人做的事。
