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狗年市场如期结束，最后的战斗享受了普遍的增长。然而，回顾过去的一年，a股遭受了很多。投资者被金融去杠杆化、国际关系恶化、股权质押和商誉受损所滥用，上证综指跌至四年低点。猪年就要到了，所以金猪市场能否上市将会影响到整个一年，有望成为a股的垫脚石。
2018年市场的悲惨程度仅次于2008年，这是多种因素叠加的结果。最大的影响是去杠杆化对实体经济和上市公司的双重影响。新的资产管理法规等政策导致资金从实体经济和a股市场过快地流向金融体系。其次，国际关系经历了重大波动，市场情绪一度悲观，影响了工业投资和金融投资。最后，在过去的几年里，当中小股处于高位时，许多大股东承诺投入大量股权进行投资并购，产生了巨大的商誉。2018年，质押风险首次出现，商誉最近被集中清算。
了解事物的来龙去脉有助于我们判断未来。我们发现，仍有许多投资者不赞成市场自1月以来的反弹，但事实上，本轮反弹的基本面非常坚实。
首先，2018年去杠杆化导致的资本问题即将得到解决。本月初，中国央行的货币政策发生了急剧转变，RRR全面降息、tmlf降息以及创建cbs以鼓励银行发行永久债券。这些措施将支持银行重新投资大量资金。资本尚未进入实体经济的原因是，它正在临近春节，并且在一年后肯定会发生变化。其次，在税收减免后，财政部对小微企业实行了每年约2000亿元的减税，并指出更大幅度减税的时机是在两会期间。最后，监管部门多次将长期基金引入市场，如扩大qfii额度、允许外资参与金融整合、鼓励保险基金增持a股等。展望猪年市场，货币宽松、减税和减费以及长期增资是a股的三大基石。
需要投资者关注的是，长期基金最近的行动迅速而激烈，外国资本通过互联互通和在中国购买高质量资产，流入逾600亿元人民币。平安增持华夏幸福42亿元，总持股超过25%。
与长期基金形成鲜明对比的是，大多数投资者仍持悲观态度，原因有二。首先，经济没有好转，其次，大多数股票没有明显反弹。至于第一点，股市总是先于经济触底。当大多数人意识到经济正在好转时，市场已经走了很长一段路。至于第二点，我们必须清楚地认识到，随着a股的到期，除非在疯狂的牛市中出现普遍的上涨，否则在普遍的牛市中出现结构性市场是正常的。例如，在2017年的牛市中，香港股市有几只股票上涨。
我听说过很多当地市场，但是这个当地市场在哪里？近年来，市场生态发生了巨大变化。原因是基金各走各的路，长期基金操作绩优股和成长股，热钱和一些基金操作主题股。12月底，这个主题活跃起来，1月份，它转向了蓝筹股。预计猪年将延续这种局面:长期资金将在今年大部分时间保持流动，蓝筹股和成长股将放缓，在此期间，热钱将利用政策或行业渠道，主题概念将轮换。至于主题的可持续性，则取决于政策或渠道的重要性。
对于投资者来说，2018年是痛苦的一年，但对于投资来说，大多数人赔钱的时候比大多数人赚钱的时候好得多，大多数人悲观比大多数人乐观更好。在市场长期下跌之后，边际条件的改善值得我们关注。目前，尽管中国经济尚未走出困境，但许多变暖因素正在逐渐显现。短期而言，两会将在春节后不久举行，而金猪市场可能会有所期待。
