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从4月份宣布米托有意在港上市，到8月份米托向HKEx递交招股说明书，米托正式登陆HKEx的时间似乎可以用天来计算。
据说美图计划筹资5-1亿美元，届时美图的市值将达到50亿美元，在香港股市将成为继腾讯之后的互联网企业。不过，与米托的市值相比，我们更关注米托上市对香港股市的影响。
米托在港ipo，引发资本变动的“鲶鱼”？
自阿里巴巴2012年在香港退市以来，规模超过10亿美元的科技公司很少在香港股市出现，甚至与科技相关的上市公司数量和比例也大幅下降。
可以证明，在2015年市值最高的50家上市公司中，腾讯是唯一一家拥有互联网背景的公司。与以科技股为主的美国股市相比，以金融、房地产和工商业为主的香港股市似乎存在一些结构性失衡。
米托登陆香港交易所后，可能会与腾讯一起弥补香港股市在科技领域的不足。对米托的估值而言，公众舆论相当关键，原因很简单，在ipo前的几个财年，它仍处于亏损状态。然而，从pinterest和instagram的估值来看，capital对这个市场表现出了明确的态度。Pinterest目前每月有大约1.5亿活跃用户，但其估值早在去年就达到了110亿美元。在持续亏损的情况下，Instagram被facebook以10亿美元的价格收购，现在它的估值已经达到350亿美元。
根据公开数据，每月活跃用户超过1亿的产品有三款，分别是美图秀、美妆和美妆，其中美图秀和美妆属于工具类应用，这也是外界对其盈利能力不乐观的原因，而每月活跃用户高达1.41亿的美妆已经是典型的社交类产品。此外，基于“美丽”的生态圈，米托已经孵化了1000万个每月活跃的产品，如美容相机和潮汐自拍，这两个产品都是在2015年推出的。米托已经开始加速商业化进程。在美容相机上进行虚拟化妆测试后，您可以直接跳转到美容品牌的电子商务平台进行购买。超自拍最近推出了“美印”业务，印刷年轻人自己的文化衬衫。再加上米托手机等智能硬件的利润以及新推出的针对年轻人的聊天产品“Flash Chat”，米托上市时的股价走势似乎值得乐观。
米托之所以可能成为香港股市的“鲶鱼”，是因为除了自身的估值之外，它还会产生两个影响。
首先，它是美国股票退市的国内互联网公司的参考样本。
网易、搜狐、新浪等老牌互联网企业在美国股市上市的案例，似乎为国内互联网企业指明了一条“明确的道路”，逾半数互联网后起之秀选择登陆美国资本市场。然而，2015年的一个典型现象是互联网公司的私有化。退出美国股市以换取a股已成为一条竞争性的复制路线。嘉园、Renren.com和360的名单越来越长。就连李彦宏也公开表示希望回归a股。
这种趋势的原因很简单。a股在2015年一路上涨，互联网公司觉得市值被华尔街低估了。米托进入香港股市可能会引发国内互联网公司涌入香港股市。毕竟，就目前米托的估值而言，它已经超过了大多数中国互联网公司在美国的股票。
第二，重复香港作为互联网公司国际化跳板的角色。
无论是腾讯、阿里等较早在香港上市的公司，还是登陆纳斯达克和纽约证券交易所的互联网先驱，其目的之一就是为国际化铺平道路。米托似乎也是如此。根据米托的官方声明，它拥有数亿海外用户，而为海外用户推出的beautyplus每月活跃用户超过3600万。
事实上，很多互联网公司都在寻求国际化，但对于现阶段的很多公司来说，他们占据的海外市场大多集中在东南亚、印度等地区，因此在香港上市无疑是一个很好的跳板。另一方面，为了巩固亚洲金融中心的地位，香港必然会改变其上市规则和机制，向内地互联网企业抛出橄榄枝，这在一定程度上形成了双向激励。
在米托效应背后，资本市场是好的还是好的空？
如果上述分析属实，米托上市后，香港股市将迎来更多中国互联网公司的ipo，进而引发资本市场的“米托效应”。
那么，从资本的角度来看，米托上市引发的连锁反应对资本市场有益吗？
不久前，《南华早报》报道称，马云表达了他对蚂蚁金服是否在香港上市的看法。“香港的所有上市规则都是针对房地产开发商、银行和金融家的，而互联网时代在几十年前还没有到来，因此它与初创企业和新业务无关。”
随后，香港上市公司商会主席梁在发给香港记者的一份书面声明中附和了马云的观点。他认为，由于香港监管机构缺乏以市场为导向的思维，香港在吸收科技公司方面的成就远远落后。事实上，在阿里巴巴退出香港股市后，香港交易所开始讨论改变上市规则和机制的措施。美图此时选择在香港ipo，或者为港股改革创造机会。
除了有关香港股市改革的传言外，内地投资者的态度可能成为推动改革的另一个诱因。
根据瑞银和其他券商的预测，在经济放缓的背景下，追求更高回报的中国内地投资者可能在不久的将来主宰香港股市。未来三年，内地基金将占港股交易量的三分之一，高于目前欧美投资者占港股交易量的四分之一，五年后这一数字有可能达到50%。总的来说，西方投资者更依赖基本面，而中国内地投资者是潜在的能源驱动型投资者，看起来更激进、更投机。在内地资本主导香港股市之后，香港股票(尤其是小盘股)的交易和定价方法可能会被重新定义。
此外，内地投资者对米托的态度非常明确。在米托ipo前的各轮融资中，创新工场、富士康、祁鸣投资、idg、华夏基金等国内外知名投资机构赫然上市。可以预测，随着美图等互联网公司进入香港股市，内地资本将加快引领港股的步伐。另一方面，深港通的实施将向香港市场释放大量资本，这不仅降低了内地资本进入香港的门槛，而且对提高互联网企业的估值和获得大量资金也起到了积极的作用。
当然，风险仍然存在。正如马云所说:“香港缺乏的是创新精神，这阻碍了香港实现成为亚洲金融中心的目标。”当阿里巴巴的私有化与港股拒绝双重股权结构有关时，港股僵化的制度会不会成为米托未来的“约束”？结果未知，所以我们只能希望米托能够引发港股的资本变动。
人们乐观地认为，互联网公司和香港证券交易所之间的利益正相关度更高。一方面，内地资本的涌入推高了在香港上市的中资银行的股价，如中国工商银行(601398，BUY)和中国建设银行(601939，BUY)，科技巨头腾讯(Tencent)等蓝筹股也受到内地投资者的青睐。为了留住这部分资金，而不仅仅是充当内地基金出海的跳板，港股需要一批新的优秀公司，比如美图。另一方面，内地投资者的潜在能量驱动的投资方式满足了互联网公司对市场价值的追求，而香港的地理位置也迎合了米托等海外布局的需要。
结论
美图每月有近5亿活跃用户，用户覆盖相对准确，为智能硬件、广告、社交/电子商务、增值服务等盈利模式奠定了良好基础。在缺乏科技公司的香港股市，米托是一只罕见的蓝筹股。然而，我们预计米托将引发香港的资本变动，并成为改变港股规则的另一个诱因。
互联网观察者奥尔特长期致力于智能硬件、云计算、虚拟现实和其他行业的观察和研究。微信公众号:spnews
