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北京时间11月22日，《快乐时报》(纳斯达克代码:yy)发布了截至9月30日的2016财年第三季度财务报告。净收入为人民币20.898亿元(3.134亿美元)，比去年同期人民币14.900亿元增长40.3%。净利润4亿元(约6000万美元)，同比增长155.8%，去年同期为1.564亿元。不符合美国公认会计准则，净利润为人民币4.356亿元(约合6530万美元)，同比增长83.7%，去年同期为人民币2.371亿元。
财务报告发布后，首席执行官周琛、首席财务官何振宇等高管出席了以下分析师电话会议，解读财务报告并回答分析师提问。
以下是分析师问答环节的主要内容:
瑞士信贷分析师:我有两个问题。首先，你能分享公司的用户增长趋势和arpu(每个用户的平均收入贡献)趋势吗？特别是yy现场，这曾经是yy音乐，是什么样的现状和趋势？
其次，该公司最近做了PUGC(专业用户生成内容)，一些渠道所有者在他们的活动中做得很好。同时，我们可以看到公司的利润率实际上正在上升。那么公司如何衡量内容投资和利润增长的保证呢？
周琛:让我来回答关于用户增长趋势的问题。在过去相当长的一段时间里，包括移动终端在内的yy用户一直保持着小而稳定的上升趋势。在过去的财务报告中，每个人都非常想知道的是我们的用户在移动端和个人电脑端的分布比例。本季度，我们为您提供了大量外部监控数据。从本季度开始，我们将为用户提供移动数据，您可以使用我们提供的数据来监控未来的真实趋势。
何振宇:我们的付费用户数量有所增加，而arpu实际上基本持平，因为公司的整体收入增长率在40%左右，而直播业务的增长率达到了55%，公司的付费用户数量约为460万，同比和环比都是如此。因此，我认为公司的整体收入增长主要是由付费用户的增加带动的，而arpu的增长很小。
周琛:如你所见，在第三季度，我们做了《性别情感》的内容，公司也提到我们可能会参与cba，所以我们倾向于选择适合互动和直播的内容，而这类内容的成本并不是特别高，所以我认为公司在未来可以在内容投资和利润提升之间取得一个很好的平衡，你可以看到在可预见的未来我们在内容上没有特别大的投资。
野村证券(Nomura Securities)分析师:该公司的虎牙直播业务在最近几个季度一直在改善，这是因为整个行业的利润率在提高，还是因为该公司自身的运营状况良好？你能分享当前游戏行业的竞争吗？公司对呼亚的利润率有粗略的估计吗？虎牙什么时候能赚钱？
何振宇:你可以参考我们的财务报告，因为公司分别上市了虎牙或者直播游戏业务，你会发现虎牙的收入不仅在增长，而且用户增长率和收入增长率也差不多。
我们认为Huya业务利润率提高的原因是该公司非常好的执行能力，因为最近几个季度我们实际上已经重新获得了现场游戏行业的领先地位。我们相信，该公司目前在该领域处于领先地位，其在实时游戏领域的市场份额在最近几个季度大幅增长，尤其是在移动领域，与我们的竞争对手相比，这是一个非常好的领域，我们将继续保持并保持其领先地位。
至于胡亚生活的最终盈利能力，我之前也告诉过大家，管理层的目标是在2016年底实现现金流平衡。在第三季度，你也可以看到惠亚的盈利情况略有改善，但如果包括总部的运营费用，惠亚仍在亏损。我们相信，如果除去总部的运营费用，我们将有机会在2016年12月实现现金流平衡。当然，这并不能保证它会实现。如果我们能在2017年保持下去，我们相信胡亚的业务能够实现收支平衡，并希望胡亚能在2017年为yy整体贡献一定的利润。
摩根大通分析师:首先，我想问一下公司对中国直播市场的看法。我们也知道yy和市场上的许多直播平台都不在一个细分市场。现在市场上的许多直播平台都是现场直播，就像伴随的真人秀一样。yy直播的核心内容和创造价值有很大的不同，但是在过去的12个月里，我们确实发现这个伴随的真人秀直播确实在用户中很有吸引力，并且获得了很大的流量。我不知道从具体细分直播类型的角度来看，你如何看待pugc的发展可持续性，公司所处的位置，用户的发展趋势，未来一两年的实现或使用时间？你觉得现在市场上伴随的真人秀直播怎么样？
第二，在开始的时候，你提到你在未来的投资上会更加谨慎，那么你能谈谈公司在投资方面的一些想法(包括自有投资)吗？这些新策略和想法会对公司的财务产生什么影响？
周琛:事实上，上个季度的财务报告会上，我们也讨论了市场上伴随真人秀直播的观点。当时，我们提到了一些所谓的网络红的现场直播。当时，我们的观点是，像这样的产品打着友谊的旗号，但事实上，它们并没有真正实现友谊，它们对二三线城市和城镇的用户更开放，让他们可以窥探。
我们认为这种现场直播的现象不会持续太久。当用户窥探这些网络红人的生活状况，然后没有新的内容，市场将会疲惫不堪。我们从市场上获得的一些数据也证实了我们的观点。虽然目前还没有任何一家伴游真人秀电视直播的竞争对手在市场上取得了丰硕的成果，但我们相信，在直播市场上可能会有一个通过直播进行社会化和伴游传播的市场。据说在未来，我们会考虑把我变成一个同伴和社交产品。
至于投资，我不知道你是不是在问投资的内容，因为我们一开始没有提到投资。在内容投资方面，我们刚才提到公司在可预见的未来没有特别大的相关计划。我想表达的核心概念是，对于像yy live这样的产品，每年都会有大量的收入被分配给主播和工会。这部分成本实际上是像我们这样的平台获取交互式内容的核心成本，这些成本将会是投入与产出的比率。我们在将来获取内容时会参考这个生产比率，当生产比率合适时，我们也可以考虑投资。
此外，在互动直播平台上，获取内容的价格与我们常见的视频网站不同，因为长视频是一种非常成熟的模式，版权价格非常昂贵，而直播平台更注重如何发挥内容的独特性以及用户互动和大家一起玩的特点。(木质)
