本篇文章1989字，读完约5分钟
蓝鲸汽车，10月14日:金龙汽车第三季度生产和销售明显下滑。面对苏州金龙损失7.8亿元人民币、股市崩盘、员工减薪、高层震荡以及面临行政处罚的现状，CICC仍向金龙汽车提出短期推荐估值建议。
根据金龙汽车9月份发布的产销数据公报，9月份金龙汽车生产各类客车4673辆，同比下降30.49%，前九名每月生产52709辆，同比下降15.09%。从销量来看，9月份金龙汽车销售各类客车4982辆，同比下降28.92%；前九名每月销售车辆52346辆，同比下降12.03%。
从大、中、小客车的产销数据可以看出，9月份，三类客车中只有中型客车的销量有所增加，但增幅很小，对整体产销增减没有实际影响。
自9月8日欺诈赔偿事件曝光以来，公司股价持续下跌。9月7日，金龙汽车以13.66元收盘，9月30日，其股价以11.66元收盘。国庆两天后，该公司的股价小幅上涨至11.99元，但在12日，该公司收到财政部的处罚通知后，股价继续回落，今天收于11.84元。该公司的股票价格在一个月内暴跌近12亿英镑，这表明投资者对公司未来的表现感到担忧。
第三季度，整体生产和销售再次下滑
据公开信息，金龙汽车是世界上最大的大中型客车生产基地。但实际上，自第三季度以来，金龙客车的整体生产和销售一直处于下滑状态。
蓝鲸汽车统计公司第三季度客车产销情况显示，7月份仅苏州金龙轻型客车同比增长10.17%，8月份中型客车产销略有增长，9月份仅中型客车同比增长12.96%。然而，大型客车的生产和销售呈下降趋势，9月份同比下降34.45%。
蓝鲸查看公司今年的生产和销售数据发现，2016年除1月份外，金龙客车的产量处于下降状态，第二季度公司的销量也呈下降趋势，降幅最大的是本季度。
公司客车产量下降可能与国家补贴新能源汽车(爱吉、净值、信息)和提高准入门槛的政策有关，但销量下降可能与金龙汽车的汽车生产资质受到质疑和欺骗有关。
今年3月15日，金龙汽车发布《媒体报道澄清公告》，显示3月14日《证券时报》刊登了一篇题为《金龙汽车卷入新能源客车二次销售纠纷》的文章，被其他媒体转载。该报告质疑了这些卷入新能源客车二次销售纠纷的车辆的资质。在检查了报告的内容后，该公司发现车辆没有质量问题。
虽然公司澄清车辆没有资质问题，但从公司目前的情况来看，金龙汽车第二季度的销量受此事件的影响有所下降:6月份乘用车销量为7572辆，同比下降13.88%。
子公司亏损7.8亿元，股东注资35亿元
10月12日，苏州金龙接到财政部的罚款通知:追回补贴资金5.19亿元，罚款50%，即2.596亿元。
苏州金龙的损失将达到7.8亿元。此外，公告还显示，苏州金龙自2016年起已被取消中央财政补贴资格，何时恢复实施尚不确定，公司可能面临行政处罚。
根据金龙汽车半年度报告，公司上半年净利润为1.64亿元，同比增长10.7%。然而，这一欺诈赔偿事件不仅使金龙汽车上半年净利润为零，还导致公司面临近一半的资金缺口。
面对7.8亿元的亏损、股市崩盘、资金缺口、员工减薪、高管冲击和行政处罚，苏州金龙的两大股东金龙联合公司和苏州创源投资发展(集团)有限公司伸出援手，向公司注资35亿元，帮助苏州金龙渡过难关。
CICC:短期内仍然推荐
CICC证券13日发布研究报告称，公司存在投资风险:新能源公交车销量大幅下降，整合度低于预期。
然而，CICC评论说，罚款对苏州金龙的影响是短期的:目前，苏州金龙通过降低成本来减少罚款对公司的影响。考虑到公司目前的生产和销售规模，这一处罚不会影响公司的行业地位。基于财务审慎的原则，预计第三季度公司财务将面临压力，后续公司有望逐步走出低谷。
CICC还认为，公司新能源客车的战略方向保持不变。目前，公司的新能源三电公司已经成立，在新能源电池、电机等核心部件上与国内外企业形成了良好的战略联盟。在规模效应下，技术升级和成本降低将提高公司产品的盈利能力。随着行业逐渐走向标准化，公司有望受益于市场份额集中的趋势。
CICC给出的估值建议是在短期内维持公司的推荐评级和16元的目标价，并认为激进投资者可以开始布局。
由于罚款将对公司产生负面影响，因此很难指望在行业标准化后的12月份有一个好的市场。CICC仍选择暂时将公司2016年和2017年的净利润预测下调至1.25亿元和5.56亿元，下调幅度分别为76.9%和9.6%。
据公开信息，金龙汽车以大、中、轻型客车的制造和销售为主导产业，是目前中国最大的客车制造集团，也是全球最大的大中型客车生产基地。旗下子公司包括厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司、苏州金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙礼宾车有限公司、Xi长安金龙汽车有限公司等金龙汽车车身、车架、空可调、座椅、电器等汽车零部件制造商，形成了集汽车及零部件制造为一体的客车产业体系。
