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对一家公司的真正考验是在低谷。
我相信很多企业家都会有这样的困惑:我是不是应该跟着风走，毕竟从风中赚钱比较容易？创业的失败率如此之高，失败背后的第一个原因是什么？早期创业的真相是什么？为什么在公认的方法中会有“早期启动需要快速迭代”的陷阱？企业家和投资者应该如何相处？“首都寒冬”的真正原因是什么？.........
为了和大家一起了解这些问题，今天我想和大家分享一下姚亚平先生在过去10年里作为“投资者对话”嘉宾的投资心得。他的感受和想法应该值得你花时间去读。
沸腾资本的合伙人姚亚平先生在互联网投资方面有10年的经验。在加入沸腾资本之前，姚亚平先生是高地资本合伙人公司的执行董事。此前，姚亚平先生先后就职于汉能投资集团、百度投资M&A部和凯轩创业投资。姚亚平先生的投资案例包括像团契这样的优秀企业。股票雷达、去哪儿、安居克和华阳联众。
1.直面经济周期
有人说创业和投资就像爬山，但在我看来，它们更像冲浪，而且趋势是一个接一个地向前变化。想象一下，如果你在一个3米高的小浪上，你可能会翻几个筋斗，赢得一些掌声。如果你能遇到一个12米高的大浪，你将有机会翻几个漂亮的筋斗，实现一个伟大的事业。
事实上，大浪并不常见。大多数时候你会遇到小波浪。如果大浪没来，你必须等待。一旦大浪来了，你必须能够抓住它们。波浪的大小对企业家来说是运气，对企业来说是周期。
企业家需要跳出自己的圈子，审视整个行业发展周期。例如，互联网创业是每两三年一个小周期，六七年一个大周期。一家公司的发展大约需要五到七年的时间，在这个过程中会有两到三个高峰和低谷。我们可以看到，每个周期都会成就几个伟大的公司。
对一家公司的真正考验是在低谷。当市场好的时候，它不会反映你的优势。在这个过程中，企业家需要正视市场对经济周期的调节。市场非常聪明。一般来说，被杀死的公司应该被杀死。
在过去的几十年甚至几百年里，曾经有很多明星公司，但是很少有公司活得长久，很多公司转瞬间就倒下了。你会找到一个规则。事实上，每个时代都有公司。1903年莱克兄弟成功试飞后，许多飞机制造公司成为那个时代最耀眼的明星。当时，在纽约证券交易所上市的近350家公司都与飞机有关，但除了波音公司，几乎没有几家幸存下来。
当我第一次进入投资行业时，我问我的前辈一个问题:既然投资互联网能赚这么多钱，为什么人们要投资其他行业？他告诉我，事实上，你不知道每个领域都很受欢迎。这让我意识到，也许我现在擅长的很快就会变成屠龙的艺术；我忽略的行业可能会成为下一个蓝海。
2.我的六点投资情绪
我从2006年开始投资，在此过程中，我有六点心得要与大家分享:
第一点:世界上从来不缺少机会。即使在今天，蝙蝠也有绝对的优势，你还有很多机会。
当我第一次投资时，我总是问我遇到的企业家一个问题。如果新浪跟进此事，你会怎么做？当时，我们认为新浪是一家不可逾越的公司。如今，许多投资者会问企业家类似的问题。如果腾讯做了你做的，你会怎么做？
但结果证明这是一个虚假的问题，因为我们看到雷军制造了小米，程维制造了滴滴，甚至是在像英美这样的互联网巨头的压力下。因此，我说这个世界永远不会缺少机会。相反，缺少的是那些发现并高度认可这一机会并迅速实施的人。
第二点:放弃想象中的用户需求，企业家应该解决用户的实际问题。
大多数企业家死在哪里？
在我看来，它在用户想象的需求中“死了”。目前，许多企业家都在追逐一些热点，但实际情况是，一些需求只是随着行业的普及而出现的虚假需求。
如何找到用户的真正需求？
企业家在开发产品时必须选择从用户的强烈需求出发。在满足用户强烈需求的过程中，您还需要不断接收用户的反馈并快速迭代。
避免陷入快速迭代的陷阱很重要。有些企业家强调快速迭代，但只有在你找到方向并设定目标后，它才能发挥作用。在确定方向之前快速迭代是没有意义的，就像你做用户调查不是为了让用户告诉你他想要什么，而是为了验证你的假设是否有偏差以及是否有改进的空间。
第三，专注是早期创业的一个非常简单而有效的真理，但人们经常忽略它。
每当我看到一家初创公司同时经营几项业务时，我总是在想。早期创业意味着没钱、没人、没资源。你能做好工作是件好事。如果你的A公司投资100万元就能盈利30万元，你的B公司投资100万元就能盈利40万元，你为什么坚持要做A公司？事实上，福布斯富豪榜上的绝大多数富人一生只做过一件事。如果你能把一生都集中在做好一件事上，那就太好了。
第四，选择合适的合作伙伴非常重要。
我反对在网上拉客，因为用这种方式招募的人没有信任基础，利益冲突的可能性会更高。如果你和伴侣的关系是这样的，你成功的几率会相对较低。
如果你们一起玩耍长大，我会知道你们中的任何一方都不会打对方的脸，这将使你们的关系破裂。作为投资者，我们非常关注这家公司的合作伙伴氛围。我们会组织大家在私人场合一起吃饭，然后观察伙伴之间的关系，比如谁会拿起筷子，谁会在筷子掉下来的时候给它们倒水。虽然这些都是小事，但它们足以让我看到你们关系中的一些本质。
第五点:成功的公司以最简单的方式满足消费者隐藏而简单的基本需求。
在商业社会，如果你解决的消费者需求足够简单，就意味着市场足够大。2006年，刘还在中关村销售光盘和移动硬盘。当时，整个数字产品市场都在卖假货。消费者只是想买便宜又安全的光盘或硬盘，但没有人能满足他们。在抓住了消费者的需求之后，刘下定决心要为消费者提供有保证的商品。正是这样一个看似简单的决定，在创业初期给带来了很大的帮助。
现在让我们来看看为用户提供质优价廉的商品的问题。练习有困难吗？不难。意识到这一点很难吗？这并不难。但是这样做困难吗？非常困难。因为当时中关村数码产品的整个运营商都没有瞄准这一点，如果你这样做，你无疑会向他们宣战，而且你还不知道这样做之后你能坚持多久。
我认为，对于一些企业家来说，做出这样一个类似的决定是极其困难的。正是因为坚持这样一个简单真理的决心，成本太高了，以至于许多企业家想一劳永逸地做一些事情，最终结果是跟随大潮流。
第六，企业家应该以平等的态度对待投资者。
我们看到，当许多企业家第一次见到投资者时，他们会以一种仰视的态度看待投资者，而这些企业家中的大多数都不会成功。
在我看来，企业家和投资者之间的关系就像老师和学生之间的关系一样。许多企业家在早期阶段就需要投资者的建议，就像一个高中老师可能在教一个将来会被哈佛大学录取的学生，这个学生将来肯定会超过这个高中老师。
同样，企业家将继续成长和变化。优秀的企业家肯定会成长为比投资者更好的企业家，我们投资的企业家必须有能力让我们有把握未来的冲动。我们也很关心他是否有毅力和不屈不挠的精神。即使被打倒了，我还是不举手投降。我仍在考虑如何反击，甚至再次卖掉房子。我们非常重视这种全面的心态。
3.融资的真正价值
最近，许多企业家和投资者呼吁回归的业务本质，这涉及到另一个词“商业模式”。那么什么是好的商业模式呢？简单地说，一个好的商业模式意味着你从一个客户那里获得的收入大于获得这个客户的成本，并且边际收入必须大于边际成本。
查理托马斯芒格曾经提出了一个关于好的商业模式的生动比喻。随着油罐的增加，油罐表面所需的钢材将以平方增加，而油罐的容量将以立方增加。
既然每个人都想在创业时赚钱，为什么补贴还会出现？这难道不违背商业的本质吗？它实际上并没有违反。圣经福音书里有句话，无论你拥有什么，你都应该给他，让他变得多余；不，即使他拥有的东西也会被拿走。这就是社会学中的马太效应，当涉及到互联网风险投资时，这种效应更加明显，具体表现就是赢家通吃。
从2000年到现在，在每一个垂直领域，只有第一名才能生存，第二名的市场份额远远低于第一名，更别说第三名了。同时，该行业的第一家公司在融资方面具有优势。如果你在行业中排名较低，想得到资本的青睐，现有的业务数据至少比领先公司好得多，而且领先公司也足够差。因为只有这种数据性能才能表明你有潜力和执行力，而且可能来自背后。正因为如此，许多公司现在疯狂地补贴用户，希望在市场上抢占先机。
事实上，在所有行业中，只有垄断才能赚大钱。创业的选择应该从垄断一个小市场开始，而不是一开始就选择一个竞争激烈的大市场。如今，许多企业家仍然不知道融资的真正价值是什么。事实上，融资是一种利器，可以帮助你打开与竞争对手的差距，加速行业垄断的形成。
4.最佳创业时代
如何理解现在大家所说的首都冬天？
我是这样看的。股权投资是将股权作为一种资产，是资产与资本匹配的过程。既然是匹配，就不可避免地会出现资本过剩或资产过剩。十年前，市场认为货币(资本)的供给小于需求，但现在货币(资本)的供给大于需求。
今天资本的寒冬是经济周期的产物，属于正常的市场变化。就像每个人所说的公司估值一样，事实上，这不是由投资者或企业家决定的，而是由当时的市场条件决定的。当市场热的时候，估值自然会上升；当市场变冷时，估值自然会下降。
以前有人问我，现在的创业环境比以前更艰难了吗？
我可以负责任地告诉你，我们正处于人类几千年历史中最繁荣的创业环境中。几年前，中国风险投资机构的数量非常少。如果你不是哈佛毕业生，也没有相关的海外背景，你基本上很难拿到钱。
现在市场上有成千上万的投资机构。想象一下，在这种情况下，你仍然没有拿到钱，这可能表明你的项目有问题。也许你应该先反思一下你自己的项目。
尽管现在的创业环境越来越好，但每天都有大量的信息告诉你市场上出现了哪些新模式，哪些项目获得了多少融资。但就我个人而言，我不喜欢看媒体上各种投资的新闻，尤其是我投资的公司的新闻，因为我相信那些在早期太耀眼的明星公司更有可能成为流星公司。
如果投资被认为是一场赌博，这意味着如果你想赢钱，就必须有人赔钱。投资是这样的。你必须赚别人因为判断失误而损失的钱。如果你和别人有同样的判断，你怎么赚钱？
如果我做了一个投资，我的同事告诉我你的投资决定太正确了，那么在这个时候我会怀疑我是不是做了一个错误的决定。一旦每个人都在一件事情上达成共识，这可能意味着它将变得无利可图。
事实上，无论是企业家、投资者还是普通人，如果你想实现自己的人生价值，你需要面对一个伴随你一生的问题:如何不断做出正确的决定，而不是简单的决定？
因为现实告诉我们，我们简单的决定往往会给我们带来更大的损失。
在大多数情况下，如果你想做出正确的决定，一群每天忙于工作的聪明人往往不如一个人。集体智慧显然小于集体中每个个体智慧的总和。委员会成员越多，就越不可能很快做出正确的决定。记住，大讨论对每个人来说都不是坏事！对于企业家来说，你必须享受创业路上的孤独，你必须有勇气把自己锁在一个小房间里，自己做出重要和困难的决定。
最后，我想用一段自己的投资感悟来结束我的发言:
只有10%的卫生纸是用来擦大便的，剩下的90%是用来防止手沾上大便的。换句话说，我们的投资生涯只有10%应该花在交易上，剩下的90%应该花在思考上，以确保投资是万无一失的。
