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最近，港股走势良好。自8月份以来，深港通即将推出的消息使得港股上涨势头不可阻挡；9月9日，恒生指数达到24364点，创下一年多来的新高。随着港股的上涨，腾讯控股已经成为亚洲最大的公司，市值超过2万亿。
港股表现良好，HKEx自然很忙。最近，蓝鲸教育发现，从8月9日至9月19日，已有三家内地教育机构提交了上市申请，分别是瑞健教育、新大学和裕华教育。从这三家民办教育机构近三年的规模、净利润和现金流来看，它们已经具备了良好的ipo条件。除非发生意外，否则这三间新成立的私立教育机构将会在香港上市。私立教育机构将在香港上市？
香港上市私立学校名单
蓝鲸教育筛选了五家以私立学校为主营业务的教育机构，其中枫叶教育于2014年11月登陆香港证券交易所；石成外国语学校被誉为“中国第一所全日制学校”，并于今年1月上市；另外三家公司，裕华教育、新大学和瑞健教育，都在过去一个月内提交了上市申请。这些私立教育机构大多主要提供k12教育，分布在全国各地区。目前，他们有一定的影响力，并计划向外扩张。上市已经成为他们的最佳选择。
为什么要在香港聚会并上市？
目前，民办教育培训机构在民政部门注册为非企业法人，非企业法人不能成为上市主体。需要招募和引进资金的私立教育和培训机构应该做些什么？一位投资者向蓝鲸教育表示:“港股是教育机构上市的唯一出路，因为目前美股的市盈率较低，a股的相关政策也是教育机构在内地上市的难点。”
新董事会(战略新兴董事会)的取消、首次公开发行审核的恢复以及《民办教育促进法》第三次审核的推迟，使得已经面临a股严格要求的教育机构的上市之路更加艰难。毫无疑问，更多寻求扩张的教育机构将转向香港股市或美国股市。NetQin和New Oriental等中国股票是在美国空制造的，这让一些教育机构也有同感，放弃了在美国上市的计划；另一方面，阳光教育管理层与美国投资者之间的纠纷也在一定程度上暴露了vie结构的风险，使得阳光教育等一些机构难以在美国上市。此时，对于教育企业来说，港股也是一种选择。香港作为国际金融中心有着悠久的历史，各种监管制度，便捷的“t+0”结算方式，对HKEx没有政策限制，良好的窗口，这些都使香港成为一个非常好的上市地。
教育机构的香港之路？
长河集团董事长李嘉诚在集团今年的中期业绩报告中对香港乃至全球经济的前景发表了自己的看法。他直言不讳地表示，英国退出欧盟和全球经济的不确定性正在增加，预计香港经济将在今年下半年受到影响。据说股市是经济的晴雨表，那么港股的未来走势如何呢？业内人士对私立教育机构聚集在香港上市有何看法？
一位证券分析师“悲观地”告诉蓝鲸教育，目前全球整体经济趋势正在下滑，香港很难不受大环境的影响。例如，旅游环境的效用正在下降。根据香港政府公布的2015年零售数据，整体零售额下降了3.7%，珠宝和手表等奢侈品下降了15.6%。这位分析师对蓝鲸教育表示:“目前，香港股市的资本交易量很小，有很多小盘股和成千上万只股票。因此，市场的流动性反映在这样一个事实上，即一些中小股票基本上非常糟糕。”
南华金融集团研究部高级策略师岑智勇表示，尽管第一家登陆香港股市的内地公司枫叶在教育早期表现不佳，但投资者在不断公布业绩后，对教育领域产生了兴趣。内地教育机构在香港上市，为枫叶教育开了一个好头，也应该会吸引一些投资者。在谈到一些港股公司的估值时，岑智勇认为，由于投资风格等原因，很多港股小盘股没有银行等机构的“庇佑”，也没有炒作的概念，所以估值“看起来并不高”。
此外，岑智勇表示，自8月份以来，恒生指数已达到23500点。尽管美国和日本在近期讨论利率时持观望态度，但从长期来看，香港股市将表现良好。深港通开通后，收益将随之而来。泰格证券的一位分析师也认为，深港通的开通可以促进资金的流入，对整个市场产生积极的影响。
拼图资本的创始合伙人王乐妍告诉蓝鲸教育，目前只有两家港股教育企业，今年预计将增加到10家左右。这一部分将得到一定程度的关注，并将在短期内得到有效利用。但是，如果将来政策开放，教育公司可以登陆a股，在HKEx上市的教育机构可能会失去一些机会成本。
由此可见，虽然香港的私立教育走向公共化的道路是开放的，但也不是没有起伏的。如何避免赴港后的“水土不服”，是这些即将在香港上市的民办教育机构必须面对的问题；香港股市将来会继续成为“价值萧条”还是“价值陷阱”？如果a股在成功登陆港股后放开了政策，如何计算收益和损失？我们是会一直坚持港股到底，还是会分拆回家？这些也需要由教育机构进行记录。
虚拟建筑的隐忧
蓝鲸教育注意到，新的大学集团在其上市申请中对结构性合同提出了风险警告，因为它采用了类似枫叶教育和石成外国教育的“vie结构”模式。“vie结构”是指境外上市实体与境内经营学校分离，境外上市实体通过协议控制境内经营学校，使经营实体成为上市实体的可变利益实体。不难理解为什么私立教育机构采用“vie结构”。目前，没有直接规定私立学校获得合理回报，在收集合理回报方面存在法律风险；外国投资进入教育领域有许多限制。据智通金融介绍，根据相关法律法规，投资高等教育的外国投资者只能以合作形式投资，且必须是具有相关资质和经验的境外教育机构，且外资比例应低于50%。
根据新大学集团发布的申请，如果中国相关法律法规对《外资法》做出裁决，新大学集团国内公司可能面临吊销执照、限制或禁止关联交易、罚款、重组和冻结资金等诸多处罚，将给新大学集团股东带来严重损失。
目前，“虚拟建筑”在中国仍处于尴尬的境地，关于其禁止和保留的讨论一直在进行。现在还不知道vie结构将来会对这些私立教育机构产生什么影响。
