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摘要:关于京东是否缺钱的争论最终会烟消云散。现金流数据背后反映的京东的发展思路和企业竞争力值得我们关注。
在最近发布的京东2016年第二季度财务报告中，投资者对京东出色的现金流数据印象深刻。根据财务报告，截至2016年6月30日，京东在过去12个月的自由现金流为110亿元人民币，创历史新高。京东是否缺钱的争论最终会烟消云散。现金流数据背后反映的京东的发展思路和企业竞争力值得我们关注。
资金合理配置京东新业务发展取得初步成效
长期以来，JD.com通过合理配置资金，积极发展新业务布局和生态圈建设。京东严格稳定的现金流管理能力目前已经取得了丰硕的成果。自由现金流量是指企业满足再投资需求后产生的剩余现金流量。美丽的自由现金流数据意味着京东有大量可自由支配的资金来支持其战略愿景的进一步实现。
事实上，这一成就对于处于关键战略发展时期的京东来说是非常罕见的。以金融业务为例，京东金融是京东金融未来的三大领域之一，但金融业务的激增通常会给企业的现金流带来巨大的考验。贷款的增加会减少当期的现金流入，稍有不慎就会导致企业现金流的中断。
然而，JD.com在日常经营中采取了许多措施，妥善解决了金融业务起步带来的现金流压力，顺利通过了战略布局阶段。根据财务报告，2016年第二季度，京东的自由现金流达到81亿元，同比增长72%，现金流表现强劲。2016年上半年，京东金融发展了自己的业务，累计现金流出136亿元，累计现金流入196亿元。它实现了自筹资金，并逐渐摆脱了对集团的依赖。
值得注意的是，持有大量资金的京东仍在稳步前行。与其盲目拓展商业领域，不如坚持结合自身的电子商务特点和技术优势，积极提升新业务的自主运营能力，寻找新的业务爆发点。在o2o领域，JD.com先后与达达、永辉超市、沃尔玛达成战略合作，使其o2o业务具有强大的独立运营实力，有望逐步告别集团的输血模式。
在金融业务方面，京东金融一直致力于创新金融产品的研发，同时依托集团的平台数据和信用体系打造高品质的供应链金融产品。早在去年10月，京东金融就率先在交易所发行了互联网消费金融京东白条资产支持证券。近日，京东金融在国内资本市场成功发行首只网上保理业务资产支持证券，其背后对应的资产是其供应链金融业务“京宝北”的债权。京东金融依靠资产证券化等手段，找到了一种效率更高、成本更低的资产融资模式，降低了运营成本，提高了盈利能力，为其持续健康发展提供了保障。京东管理层曾预计京东金融将成为京东未来最大的利润贡献点。
现金流依然强劲。购物中心的高效运作使供应商受益
在财务报告发布的现金流相关数据中，除了充裕的自由现金流外，良好的现金储备状况也令人印象深刻。第二季度，京东的现金储备达到434亿元人民币，同比增长72%。原因是京东高效的运营效率使其库存周转天数和会计期间长期处于行业领先地位，为京东持续、稳定、健康的现金流提供了保障。
京东的运营管理系统一向以高效和精细著称。到目前为止，京东仓库管理的产品数量已经超过200万件，远远超过了传统的零售商，但仍然保持着行业领先的库存管理效率。根据财务报告，截至2016年6月30日，京东过去12个月的平均库存周转天数仅为38.5天。
值得注意的是，在诸如618这样的大规模促销活动中，库存的飙升很可能会导致库存周转天数在短时间内急剧上升，导致企业经营现金流量吃紧。今年第一季度，苏宁为418促销做准备，这直接导致了负的经营现金流。另一方面，JD.com可以依靠自己的高科技和精细化供应链系统，其库存头寸继续保持在合理的范围内，保证了618期间客户订单需求的激增，库存周转平稳，大大减少了对自有资金的占用，经营现金流继续为正。
JD.com在严格要求自身经营指标、不断提高经营效率的同时，特别注重与供应商的互利共赢。截至2016年6月30日，JD.com过去12个月应付账款平均周转天数(会计期间)为49.8天，仍处于行业领先水平。在整个2015财年，JD.com应付账款的周转天数(会计期间)只有45天，而苏宁应付账款(包括应付票据)的周转天数(会计期间)为99天，国美为132天。事实上，JD.com本可以凭借其出色的库存管理能力和物流配送能力，通过坐以待毙、启动价格和延长结算期的方式，充分利用供应商的资金为自己谋利。然而，JD.com一直致力于创造一个更健康、更可持续的电子商务环境，而账户期限的缩短使得供应商可以通过JD.com平台快速提取资金，更好地实现自身发展。
今年7月，JD.com与联想达成战略合作。未来三年，联想的整个产品线将首先在JD.com推出，力争在JD.com实现600亿元的销售目标..品牌供应商对京东的信任与日俱增。刘也公开表示，他不希望京东成为一个王国，永远不要成为一个国王联盟，并与他的合作伙伴长期保持平等互利的关系。通过卓越的运营能力和多样化的优质服务为合作伙伴创造价值，已成为京东区别于其他朋友的独特竞争优势(爱记、净值、信息)。
