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7月18日，一个消息震惊了全球科技界:日本软银将斥资234亿英镑(约合310亿美元)收购英国芯片设计公司arm。今年6月，软银减持了价值数百亿美元的阿里股票，并出售了手机游戏制造商supercell。supercell开发了《星球大战》和《皇家冲突》(clash royale)，成为两个月内的第三大新闻。
日本软银集团创始人兼首席执行官孙正义是一位无所不知的网络大亨。它最著名的投资是在1999年10月，当时它向阿里投资了2000万美元，这使软银成为阿里的最大股东。截至今年6月，软银仍持有阿里34.4%的股份。按照阿里2000亿英镑的市值计算，保守估计，这笔投资将在17年内为软银带来3.5万倍的回报。
此前，软银的一系列资本运营，包括将阿里减持套现89亿美元、将超级电池以73亿美元出售给腾讯，以及以7亿美元出售日本手机游戏巨头gungho，被外界解读为调整资本结构，主要是为了减少收购美国第三大(现第四大)电信运营商sprint所带来的巨额负债。
但是，说这话的人一定不理解电子皇帝孙正义的疯狂，特别是前总统阿罗拉辞职后的刹车，没有人能阻止孙正义。经过仅仅两周的谈判，软银以310亿美元的价格收购了arm。人们突然意识到，孙正义出售他的优质资产是为了提高这次大收购的“军费”。孙正义花了这么大的代价收购arm有三个主要原因:
第一个也是最根本的原因是孙正义希望在未来10年内占据科技的制高点。在过去的20年里，孙正义一直想把软银变成一个全球科技帝国。然而，在20年前的互联网浪潮中，孙正义通过控制雅虎和投资阿里巴巴最终成为互联网的受益者。然而，在失去对阿里的绝对控制权后，软银未能站在互联网的顶端。
在过去的十年里，移动互联网发展迅速，软银也想抓住这个机会。一方面，它继续巩固其作为日本第三大电信运营商的地位，另一方面，它收购了美国第三大电信运营商sprint进行全球分销。然而，已经7年没有盈利的sprint，并没有在孙正义手中实现盈利，而是给软银带来了多年的巨额债务和亏损。受此影响，软银的投资评级也一再下调。
孙正义仍然不愿意把软银发展成像谷歌、ibm和苹果那样的全能技术帝国，他已经到了毫无疑问的年龄，放弃了对从谷歌挖来的阿罗拉的继承权，并决定再次战斗。近年来，随着虚拟现实、人工智能和物联网的发展，孙正义看到了新的希望。这些产业的发展是以芯片为基础的，而arm是这一切的主人。
Arm是芯片架构设计领域的垄断企业。特别是在移动芯片领域，arm架构芯片占据了几乎所有的市场份额。2016年，采用arm架构设计的芯片总出货量超过150亿，占移动市场的85%以上。与英特尔强调计算能力的x86架构相比，arm设计的功耗更低，更适合移动芯片。
未来10年，虚拟现实/现实、物联网和人工智能将站在科学技术的前沿，这些产业的发展将带来全球芯片出货量的进一步增加。在这样的背景下，处于产业链顶端的arm无疑会有更好的收入前景。收购arm也使孙正义和软银有可能在未来十年主导世界科技的发展。
第二，英国退出欧盟导致的英镑贬值使得这次收购比看起来要便宜。Arm的收入主要是美元，所以这个英国退出欧盟对arm的收入影响不大。然而，软银以100英镑的价格收购了arm。自英国退出欧盟23日以来，英镑兑美元汇率已从1.5:1降至1.3:1，跌幅超过10%。
在被收购之前，arm的股价稳定在45美元左右，总市值约为220亿美元。此次收购的总溢价约为44%。根据去年装运的150亿arm芯片，收购310亿美元并不昂贵。此前，三星和苹果等制造商考虑收购这个拥有多项专利的芯片帝国。然而，由于担心被单一厂商收购后，arm的垄断地位会受到影响(其他芯片厂商担心arm会被垄断，转而采用其他方案)，这些收购最终均告失败，arm一度自称为“无法收购的公司”。
虽然投资本身是好的，但考虑到软银本身的高溢价和糟糕的财务状况，投资者对收购软银的信心仍然很差。软银股价自今日开盘以来一路暴跌，跌幅超过10%。具体原因将在下面分析。
第三，关注arm自身拥有的巨大知识和技术专利。作为一家能够与英特尔竞争的芯片公司，arm拥有众多的技术专利和强大的技术开发实力。arm约15%的收入来自自己的设计工具，另外15%来自为其他公司提供技术服务。
arm庞大的知识产权就像一个巨大的宝库，尖端芯片领域的研究成果是未来科技发展的基石。过去几十年，软银投资并收购了数百家科技企业。如果能充分利用arm的技术力量，将会给软银带来巨大的改善。
不管后天有多美，我们都要活到明天。收购arm是孙正义未来10年科技发展的重中之重。然而，软银目前面临的许多问题使得此次收购不得人心。
首先也是最重要的是软银糟糕的财务状况。Sprint已经成为软银财务的一个巨大黑洞。过去，软银的雅虎、阿里巴巴和它自己的电信业务都有非常稳定的收入，这也使得软银拥有非常高的财务评级。然而，斯普林特连续几年的亏损和巨额收购后的巨额债务不断增加，削弱了软银的投资者信心，其股价也从9000日元跌至6000日元，市值蒸发了三分之一。在这种背景下，软银出售了大量优质资产，增加了收购arm的负债，这让投资者更加担心软银的财务状况。
与此同时，arm不是一家在短时间内收入丰厚的公司。尽管arm已经发运了150亿片芯片，但由于每片芯片的专利成本较低，其去年的净利润为10亿英镑，并不比上个月软银以70亿美元售出的超级电池多多少。
债务增加和收入增长缓慢无疑会增加投资者对软银的担忧，这种担忧将很快反馈到股市。19日，就在软银宣布收购arm的第二天，软银的股价下跌了10%以上，为过去十年的最高水平。
除了财务问题，软银% 2巴姆是否是一个好的组合也是一个问号。如果在此次收购后，软银让arm像过去那样运营，这意味着短期内不会有回报，智能耐心将等到物联网和人工智能完全爆发的那一天。然而，即使出货量增加一至两倍，arm带来的年收入也无法解决软银的迫切需求。
然而，如果采取激进策略，软银将更多地干预arm的运营，这将产生两个可怕的后果。首先，支持一些芯片制造商最终将摧毁arm目前的超然地位，并使英特尔利用它或其他芯片制造商崛起。第二是增加许可费，但这将进一步抑制芯片制造商空的生存，并最终推动芯片制造商武装竞争对手。
投资者对软银的不信任也与他们对孙正义本人的怀疑有关。孙正义不再是20年前主宰互联网的“科技皇帝”。冲刺投资的失败只是软银帝国近年来不利投资的一个缩影。然而，孙正义过去的大部分成功都是投资这位冉冉升起的明星数千倍的收益，大规模收购的成功案例很少。在这种背景下，被认为是最佳继承人的阿罗拉也突然离开，这大大增加了投资者的焦虑。没有人允许孙正义的投资是一个疯子的举动或是一个复活的天才。毕竟，这两者往往只是一线之隔。
老馍馍喻
总而言之，软银收购arm可以说是孙正义对未来的又一次疯狂赌博。总的来说，老子对这次收购持乐观态度。毕竟，考虑到arm的技术实力和arm芯片的市场份额，310亿美元的价格仍然物有所值，移动芯片的前景也非常光明。但对软银和孙正义来说，他们的考验是能否度过目前最困难的阶段，解决他们背上的巨额债务问题，从而迎来春天的手臂。
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