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企业家应该时刻警惕危险，密切关注现金流，现金流至少可以持续18个月，最糟糕的是12个月。
数据卡
出发地:黑马成长营路13号首都广场
导师:李娜云峰基金执行董事
主题:投资者眼中的好项目标准
口头|李娜(黑马导师，云峰基金执行董事)
收尾|石慧
近日，在黑马成长营第13资本模块班，马云、俞峰等大企业家为开创者，管理着400多亿元人民币的云峰基金执行董事李娜为营员们做了题为《投资者眼中的好项目标准》的讲座。她说团队、市场和商业模式对投资者来说是最重要的，而她更注重公司的现金流和可持续增长能力。
李提醒企业家要时刻警惕危险，密切关注现金流，现金流最少可持续18个月，最差可持续12个月。只有这样，我们才能确保即使在首都寒冷的冬天，我们也不会面临生死危机。
下面是李娜的听写。
学习这个行业的历史，尤其有教育意义
我尤其不喜欢“风口”这个词，它给人的感觉是太过激烈和不可持续，而创业和投资应该追求长期的可持续增长。我也不建议你去追逐所谓的风口，因为你永远也追不上它，如果你追上了它，你可能会立刻摔倒。创业应该是基于自身核心竞争力的审慎决策。也许你碰巧进入了一个并不特别热门的领域，但是在任何领域，只要公司能够创造独特的价值并达到行业的顶端，你甚至可能不需要融资，你仍然可以非常成功。
我非常喜欢另一个词:趋势。我们不追求具体的风口，但我们必须清楚地看到总的趋势。创业是一个非常困难的过程，如果你不顺应潮流或逆流而上，它一定会更加困难。
对趋势的关注可以从更宏观的角度来看，如经济周期、技术演变、国内外工业历史等。不管是哪一个行业，研究行业的历史对你来说都会特别有启发性。
因此，我不相信风口，但我特别建议我们理解和把握趋势，从历史中学习，从历史、数据和趋势中展望未来。
是时候拥抱蝙蝠大腿了。
人们说冬天来了，然后他们说春天来了。我认为这本身并不特别重要。不管冬天来不来，我都会给你一些建议。
首先，在创业过程中，生活在警惕危险和密切关注现金流中至少可以持续18个月，最糟糕的是12个月。许多企业家可能对金融没有特殊的感觉，他们将被移交给首席财务官和副总裁。然而，创始人本身应该对现金流特别敏感，这可以确保无论天气冷不冷，你都不会面临生死攸关的危机。
其次，当没有钱的时候，筹集资金注定是非常被动的。无论你之前的估值是多少，你都应该调整心态，不要太担心估值和融资金额，你必须确保你没有出局。如果你碰巧在一家烧钱多且没有正现金流的企业，在这个阶段分两步走，然后尽快建一条护城河。
第三，有钱就有钱，没钱就有钱。随着首都冬天的到来，我们显然应该收缩前线，做好基本技能和深度服务。从现有业务中获得一些收入或现金流比盲目扩大规模更现实。
第四，合作在寒冷的冬天变得非常重要。在战争期间，每个人都觉得他们有钱前进，希望行业中的每个人都是敌人。在寒冷的冬天，我们应该在产业链中寻找更多的合作和联盟机会。俗话说，抱着一群人去热身，每个人都会觉得更安全。在某些领域，如果你应该抓住蝙蝠的大腿，你就应该抓住它。
投资于可持续增长的价值创造者
总之，我自己的投资逻辑是一些有持续增长能力的价值创造者，他们想投资于趋势。有几个关键词。
一是趋势。这很重要，如果你想获得融资，而你的行业明显处于下行通道，或者你没有跟上行业变化的步伐，那么投资者不会优先考虑你。面对互联网和移动互联网的冲击，传统产业应该能够利用这一趋势，让空.更有想象力
第二，可持续增长。太多短命的公司，甚至一些非凡的公司，很快就获得了许多用户，扩张的步伐是激进的，但没有可持续性。例如，许多公司过去疯狂地补贴，但现在他们不得不停止，用户的保留和价值瞬间丧失。这是一种完全不可持续的商业模式。这是两个概念，你可以赚钱和选择暂时不赚钱的战略，你不能赚钱。它们也是补贴，有些补贴是虚假需求，这是注定无法赚钱，这是非常危险的。
第三是价值创造者。价值也分为含金量。非常重要的一点是，你正在创造一个急需的价值，一个急需解决的行业痛点，或者一个或有或无的价值。以补贴战和o2o战为例。当补贴停止，用户立即流失，你应该反思你创造了什么价值。许多人打着互联网的旗号，做了一些对整个价值链毫无贡献的事情。当补贴停止时，是时候测试公司是否创造了真正的价值。
此外，企业家不应过分关注投资者的偏好，也不应过分受投资者的引导。坚持你的竞争力，继续前进。最终，每个人都会看到公司的价值。
调查项目:团队、市场和商业模式
事实上，调查项目是相似的，投资者关注这些方面:人、市场、产品、商业模式等等。然而，一些投资者可能更关注模型，而另一些投资者可能比较保守，更关注现金流。
我刚刚加入了一家为儿童英语进行在线培训的公司。对于许多投资者来说，网络教育是一个悲哀的领域，因为它已经投资了很长时间，而且没有盈利模式。我不确定这家公司将来是否会成功，但创始人就是我刚才提到的那种人，超级高管，超级资源动员，超级团结。这是人类的水平。
在市场层面上，教育是一个非常大的市场，尤其是对孩子的英语学习。另外，教育服务是预付费的，不需要教育用户，所以其现金流非常好。
在产品、服务和商业模式方面，该公司利用互联网的平台和技术将北美教师与中国学生联系起来，让许多没有资源联系北美教师的孩子接受同样的教育。这是一个有吸引力的商业模式和互联网创造的价值的地方。
从这几点来看，这家公司在我看来至少是一家有价值的公司。当然，它仍处于早期阶段，面临许多问题。但如果我们对人、对市场有信心，不担心现金流，我认为我们可以与公司合作。
创业团队必须有很强的学习和抗压能力
我喜欢学习能力强的团队。这个行业变化很快。当没有资源和团队时，你如何应对？不要害怕理解，只要你知道向哪里寻求帮助，组成一个团队，快速学习。在这一点上，企业家和投资者是一样的，都需要快速学习。
此外，我更喜欢有能力抵抗压力的企业家。创业非常困难，尤其是创始人和首席执行官非常孤独。没有办法，这种压力只能由你来抵抗。投资者只能锦上添花，不能雪中送炭，他们没有专业能力帮你解决太多细节。事实上，当你顶住压力时，这是给投资者信心的最佳时机。
抵抗压力的能力的结果是做出决定的勇气。我喜欢有勇气做出决定的创始人。我永远不会告诉被投资公司如何做这件事。即使你招了一个人，我也不会说这个人是否合适。也许我知道，但我不会直接给出结论。你应该自己做决定。即使这个决定是错误的，你也应该试着自己犯错。
企业家打开董事会，不要报告好消息或担心
当企业家们打开董事会时，我想给他们一些建议。
首先，不报道坏消息就不要报道好消息。我发现，发展最快、最善于利用投资者资源的公司，往往敢于在董事会上面对自己的问题。在一些公司，董事会每季度召开一次，甚至每六个月召开一次。每个人都应该珍惜机会，不要过多谈论好的方面，尽可能直接说出公司面临的问题，并在会上寻求帮助。
其次，不要过于依赖投资者。你可以向投资者寻求帮助，但不要把决策的压力转移到他身上。你应该广泛听取意见，勇敢地做出决定，这是对创始人和首席执行官最有吸引力的地方。
第三，提高执行力。在董事会会议之后，我们必须有强大的执行力和跟进、反馈、沟通和落地能力，这样才能使事情变得真实。一度，董事会不应该问太多的问题，而应该充分讨论目前最需要解决的问题。如果他们说得太多，他们通常会走开。
90后的创业，模式和管理都是考验
我也在看一些90后的项目，我觉得它们总体上很好。在这方面，我将考虑几点。
首先，由于90后是网上出生的土著，他们可能是互联网领域的优秀产品人员，但模式应该更成熟，需要寻找更长期的。
第二，优秀的产品人员，但不一定是特别好的经理。20世纪90年代以后，我们应该学会管理一个公司，很多公司的员工都在快速膨胀，这对他们来说可能是一个很大的挑战。
第三，个人能力和团队建设。你需要建立一个优秀的团队，尤其是要吸引80岁、70岁甚至60岁以后出生的人。对于90后的创始人来说，如何让不同世代的团队高效地合作是一个巨大的挑战。
当然，我也相信新一代一定会创造新的管理方法，未来属于年轻人。
