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2月28日，国家统计局发布了2019年2月中国制造业采购经理人指数和非制造业企业活动指数(pmi)数据。
今年2月发布的制造业采购经理人指数(pmi)值为49.2%，较上月下降0.3个百分点，没有延续上月略有反弹的趋势。
尽管制造业pmi没有在短时间内回到繁荣区，但构成制造业pmi的一些子数据的表现明显好于以前。一些专家认为，这表明稳定经济的政策效果正在逐步体现。
许多子项目数据被区分
从2月份制造业pmi的多个分项来看，本月的一个突出特点是供给方和需求方的表现存在明显差异。
反映生产表现的生产指数为49.5%，较上月下降1.4个百分点，低于临界点，表明制造业活动已经放缓。从历史数据来看，近年来也创下新低。
然而，在需求方面，反映需求表现的新订单指数强劲反弹。从数据来看，2月份新订单指数为50.6%，比上个月上升1.0个百分点，并回到临界点，表明制造业市场需求出现反弹。
关于pmi子指标的分化趋势，国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河解释说，这表明生产活动已经放缓，但市场需求已经回升。
赵清河表示，由于春节前后部分企业停产减产，生产指数为49.5%，比上个月下降1.4个百分点；然而，从需求方面来看，新订单指数回到了扩张区间，为50.6%，较上月上升了1.0个百分点，市场需求也有所恢复。此外，随着“六稳”政策措施的加快，企业的期望值也有了明显提高。生产经营活动预期指数为56.2%，较上月上升3.7个百分点，达到四个月高点。
鉴于本月新增订单数据走势强劲，兴业证券首席宏观经济分析师王涵分析，新增订单反弹应与去年下半年以来政府改善信贷环境的努力以及年初社会金融增速大幅回升有关，表明政策效应已经显现。
张继强的团队表示，pmi等数据显示，经济下行压力并未逆转，但短期春节、天气等因素受到很大干扰，订单指数显示，稳定经济的政策效果逐渐得到体现。此前的社会融资增速缓解了市场担忧，施工高峰期的表现也不错。
这个短暂周期中最糟糕的时刻可能已经过去了
由于pmi长期以来被视为经济增长的“先行指标”，其趋势的波动引发了一场关于经济拐点何时到来的讨论。
例如，恒大集团首席经济学家任泽平分析，经济拐点可能出现在今年年中。他表示，今年上半年，中国经济仍可能出现惯性下滑。随着积极的去库存周期、新的生产能力周期以及货币和财政政策效应的出现，经济将在年中见底，在下半年企稳，并在上半年后企稳，从而缓解经济停滞的风险。
然而，一些专家表示，经济转折点可能已经出现。中国国际金融公司(China International Capital Corporation)首席经济学家洪亮表示，政府反周期政策的实施早于预期，这使得1月份信贷和社会融资增速强劲。如果这种增长能够持续，将会给中国经济带来“强劲的逐月复苏势头”，甚至波及其他经济体。
“换句话说，去年第四季度可能是这一短暂周期中最糟糕的时期。”洪亮表示，高于预期的政策调整反映出政策层面重视“稳定增长”。
自去年第四季度以来，宏观调控加强了反周期调整，中国人民银行采取了一系列措施，包括推动银行发行永久债券、定向RRR减债、中期贷款业务、创建定向中期贷款工具等。，加强对实体经济的金融支持。2019年，货币政策的效应逐渐显现。1月份，新增人民币贷款和社会融资均创历史新高。
