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几乎每个人都意识到这个行业的巨大价值，几乎每个人都想知道这个行业的真实情况。
这篇文章是通过阅读我黑马授权的新三板(微信号:ddxinsanban)发布的
爱情，禁忌，生意。
这是一个特殊的行业，在中国已经发展了23年，还没有产生一个上市公司；然而，新三板已经有四家上市公司。
几乎每个人都意识到这个行业的巨大价值，几乎每个人都想知道这个行业的真实情况。
这个行业是一个色情行业。目前，新三板上市的四家公司分别是:印鉴信息(837472.oc)、桃花坞(838664.oc)、春水堂(839466.oc)和爱人健康(835587.oc)，总估值为19.49亿元。
以品味的名义，这个行业发展迅猛
在上午10点钟，一个小糖果被直播了他的兴趣。该系统显示有600多人在观看。旁观者不时扔一个大香蕉，这是对一个小糖果的奖励。
基于现场直播和社交互动，他在移动终端上收集了一批流量，目前dau(每日活跃用户)已达30万。
基于销售性玩具、避孕套、性感内衣等产品的手机流量，成立于2012年4月的大曲建立了自己的手机电子商务游戏，2015年销售额接近6000万。
桃花屋成立于2009年，风格与众不同，也是一个电子商务+社区的模式。目前，dau已达到15万。销售的产品主要是性玩具，2015年销售额接近2000万。
另外两家公司，春水堂和情人健康，都是老牌公司。春水堂成立于2003年。该公司主要从事有趣的电子商务，也制造自己的品牌产品。2015年，其销售额约为4000万英镑；情人健康最初是一个生产性玩具，是亚洲最大的性玩具制造商之一。目前，该公司正在改造其R&D和品牌，2015年销售额约为1亿元人民币。
(来源:选择，阅读新三板研究中心)
四家公司有不同的游戏风格。除了情侣健康，另外三家公司专注于电子商务，这也是整个性产业最大的机遇。一个证明是淘宝网上有超过4万个性玩具商店，这个行业还处于野蛮的成长时期，但是没有人能主宰江湖。
电子商务的机遇在于利益产业结构的深刻变化。由于行业的特殊性，在电子商务出现之前，用户购买性玩具的体验非常糟糕:光天化日之下走进商店可能会有路人奇怪的眼神；因为消费频率很低，线下商店必须提高顾客的单价，所以价格通常太高；此外，产品质量低劣，用户体验糟糕。
因此，利息行业一直是卖方市场；但是现在，随着电子商务的兴起，这个行业逐渐转向买方市场。这是渠道公司和产品公司的机会。
基于此，资本正在进入市场。自2012年以来，该组织已向四家新的三板公司投资4.68亿元人民币。其中，情侣健康理财为3.09亿元，上市前(上市中)为2.59亿元，上市后为5000万元；春水堂募集资金8100万元，全部来自上市前(上市中)；他有意融资6500万元，上市前融资2900万元(上市中)，上市后融资3700万元；桃花坞募集了1300万元人民币，全部来自上市前(期间)。
注:表中数据来源于公开转让说明书和股票发行报告中公司股本形成和变动的增资项目。
根据最后一轮融资计算，这四家公司的估值总计为19.49亿元。其中，情侣健康价值8.5亿元，春水堂3.64亿元，其他权益6.5亿元，桃花坞8500万元。
兴趣是个好生意，性玩具的毛利率高达50%
这是一个极度分散的市场，顾客心目中仍然没有强势品牌。在这个阶段，渠道经销商拿走最大的蛋糕。
你可以查看四家公司每一类的毛利数据。三个渠道中，性玩具的毛利率在50%以上，性感内衣的毛利率在40%以上，这在一般消费品行业是不可想象的。
安全套产品方面，他的利息毛利率是27%，桃花坞是28%，春水堂是19%。
事实上，目前的毛利确实不错，而作为生产者的情侣健康的毛利超过了45%。
(来源:选择，阅读新三板研究中心)
当然，三个频道的用户群略有不同。桃花楼和泉水厅主要供中高档用户使用，平均客户价格在150元以上。其他感兴趣的用户比较年轻，他们的支付能力相对较弱。顾客价格是120元。
然而，在利益交易中，一个基本规则是谁赢了年轻人谁就赢了世界。一旦行业和品牌老化，问题将非常严重。我们必须知道，1990年出生的年轻人已经26岁了，如何满足年轻人的需求已经成为最关键的问题。
虽然渠道供应商拿走了最大的蛋糕，但不要仅仅因为品牌供应商强大的渠道就否认他们的地位。尽管内地品牌制造商很少，但许多外国和香港品牌都在电子商务平台上开设了官方旗舰店，如天猫、JD.com和一号店，如曾获得avn最佳国际性玩具锦标赛的乐洛，如开心工厂、杜蕾斯和斯瓦康；此外，香港迅雷、香港诺兰等知名性玩具制造商也盯上了内地市场。
未来，如果中国有一个强大的品牌，渠道提供商显然很难获得50%的毛利率。这也是春水堂和情侣健康在产品方面努力的一个重要原因。
它们都很小，但是社交+电子商务有值得关注的地方
它看起来很漂亮，但是还没有公司完全出来。
2016年上半年，除了情侣健康收入回落至4001万元，春水堂收入预计持平外，其他权益和桃花坞收入均大幅增加，分别为3874万元和2422万元。但即便如此，业内没有一家公司的收入超过1亿元。需要知道的是，爱人健康和春水堂已经合作了10多年，这说明这个行业很难做。
注:表中单位为1亿元。由于春水堂上市较晚，没有16年中期报告数据，故采用2015年年报数据，其余三家公司采用2016年中期报告数据。
从经营状况来看，全行业的亏损幅度较上年有所缩小，桃花坞基本保持盈亏平衡。此外，他在接受仁都君调查时也明确表示，随着系统的形成，营销、仓储费用、研发费用和一次性费用都有所减少，公司在10月和11月实现了盈亏平衡。
春叔(春水堂创始人林德纲)曾向外界表示:预计经过初期研发阶段，今年第三季度将实现收支平衡，今年实现盈利。
由于管理费用和销售费用的控制，以及2015年存货减值准备的完成，爱人健康的损失已经大大缩小。
当然，对于渠道提供商来说，观察收入指标可能更合适，因为移动市场的崛起，在过去两年中，大曲和桃花坞都有了很好的发展，如下表所示。
(来源:选择，阅读新三板研究中心)
阅读君特别提醒投资者要注意社区的价值。
社区在流量质量上优于第三方平台，这体现在流量的准确性和粘性上。目前，有2000多万注册用户和30万DAU用户。桃花坞拥有900多万注册用户和15万DAU用户。
就传播力而言，利益共同体的价值也可以得到证明。百度搜索指数3个月整体走势(包括pc和手机)排名如下:和曲、桃花坞、春水堂、醉清风和情人健康。前两家公司是陶曲和桃花坞，它们有有趣的社区部分。
在利益团体中，他的利益高于一切。接下来，让我们看看社区和电子商务销售如何形成积极的互动。据他的兴趣创始人黄天才介绍，兴趣社区可以单独盈利，2017年兴趣社区的广告和直播净收入可达2000万元。
然而，有两点必须提醒投资者:社交是社交，电子商务是电子商务，在他感兴趣的社交部分有可能实现收入甚至利润，但电子商务业务有其自身的逻辑，他感兴趣的电子商务业务还有相当长的路要走；此外，还有一个社会利益方面的政策风险，投资者必须注意。
另一种方式:进入智能硬件
每个公司的竞争战略都在向差异化发展。
低端产品对市场的影响已经在上面解释得很清楚了，业界以智能硬件为突破口，比如春水堂。
阅读君整理出2014年后出现的一些性玩具智能硬件公司，如下图所示。
春水堂从电子商务渠道切入自主研发智能健康产品，推出火枪手振动器、ihole、iball等产品；通过收购外国品牌、使用海外品牌和他们的R&D能力，情侣健康进入了智能产品领域。不幸的是，他们输掉了第一场战斗。
事实上，桃花坞也非常重视这个市场。桃花坞未来的发展战略是将新三板上市公司打造成为一个资本平台，并成立一个产业基金来孵化智能硬件产品。投资智能健康产品，以产品为切入点打造自己的品牌，对桃花坞来说尤为重要。
智能硬件产品不同于电子商务、社交和代工生产，因此上述三家公司面临的挑战都不小；当然，一旦成功，这也是一个很好的机会。
