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未来可持续性的关键是看每月活动和个人用户贡献的收入成本。
根据氪星36的最新消息，美图公司将首次公开发行价格定为8.5港元。与此同时，米托的国际配售和公开发行也已被超额认购，低端定价可能意味着管理层给投资者留下了空的利润空间。
事实上，11月2日，当米托宣布其ipo计划时，它宣布将在全球发售5.74亿股股票，每股售价在8.50港元至9.60港元之间。其中，国际发行占5.16亿股(可再分配)，约占全球发行首次认购发行股票总数的90%。香港公开招股占5.74亿股(可再分配)，约占全球首次公开招股认购股份总数的10%。
当米托第一次提交招股说明书时，讨论最多的是每项业务的比例以及未来的利润。随着更多ipo信息的披露和上市时间的临近，讨论最多的是米托会如何花钱，因为这基本上显示了后续米托的重点和商业模式探索的方向。
如何使用米托的钱已经在36日之前报道过了，这也是来自米托的官方消息，具体如下:
1.约29.0%用于提高公司购买零部件和原材料的能力，旨在生产更多智能手机和其他智能硬件；
2.约22.6%用于投资或收购与公司业务有协同作用的业务，约19.7%用于在中国和海外市场开展销售和营销活动；
3.约13.1%用于拓展互联网服务业务；
4.约6.6%用于扩大研发能力；
5.约9.0%用于一般营运资本。
从上述业务的资本投资比例来看，米托仍将智能硬件放在首位，资本投资占29.0%。这不难理解，因为根据招股说明书，硬件收入占米托总收入的95%，继续赚钱的业务自然会增持。但是另一个原因可能是使软件和硬件更加紧密地结合在一起。
22.6%用于投资或收购与公司业务有协同作用的业务。米托今年在这方面采取了许多行动，36个氪星人也注意到了这些行动。约19.7%用于在中国和海外市场开展销售和营销活动。一方面，为了保护中国用户，同时，作为海上新手，美图对海外用户仍有很大的需求。虽然截至2016年10月，美图的海外用户数量目前超过4.3亿，26个国家和地区的用户数量超过100万。
13.1%用于拓展互联网服务业务。说白了，这意味着试图在互联网服务层面赚钱，先投资，然后赚更多的钱。日常运作和R&D基金是每个公司生存的基础，所以这是不用说的。
但事实上，无论钱是如何花掉的，或者商业模式是如何运作的，都是外人看不到的。未来可持续性的关键是看每月活动和个人用户贡献的收入成本。
我们指的是snapchat，它在年轻用户中也很流行。根据公布的数据，截至今年6月，snapchat的月活动量达到3.1亿次，而美图的月活动量为4.46亿次。然而，今年第一季度，美图的用户人均收入为1.31元人民币，而snapchat的用户人均收入在0.628美元至0.875美元之间(按当前汇率计算，为4.3至6元人民币)。
然后关键的一点来了。根据双方公布的数据，米托的月用户数远远高于sanpchat，而sanpchat的个人用户价值是米托的三至五倍，而2016年的总收入几乎相同。米托2016年的收入预计为15亿元人民币，而snapchat的收入在2.5亿至3.5亿美元之间。这种比较是否意味着米托个人用户的价值被低估了？
这可能是整体发行中90%的国际发行部分提前超额认购的原因。现在，对于米托来说，如果它想获得长期利润，恐怕有必要考虑如何促进用户的增长，而不是让单个用户的价值贬值，而是升值。
当然，从媒体的角度来看，最迫切需要看到的是米托上市当天的表现。
