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回报理解工业的本质，想知道商业的本质，害怕风险投资的本质。
近日，在2016年第18届高交会风险投资峰会论坛上，深圳陈达风险投资有限公司总裁萧冰发表了题为《风险投资发展模式的新变化及对策》的主旨演讲。
主要内容如下:
从陈达16年的历史来看，基本上说三年后冬天就要来了，三年后是高峰期。每次我们在寒冷的冬天投资，很多同事都会问你为什么还在投资？当一些行业特别热的时候，你不投票的时候没有特别的面孔。其他人都投票了。你为什么不投票？
我认为这是一个异常现象。一级市场的投资不同于二级市场的投资。二级市场的投资可能会从牛市转向熊市，可能有必要追逐热点。一旦有了一个概念，不受欢迎的行业就不会赚钱，无论它们有多好，它们的表现也不会提高。一级市场是长期投资，中间有很多波动。你可能会忘记企业本身最终将如何长期发展。
从这个角度来看，我们是关心这个行业的，我们不能太关注这个行业。员工每天和每个项目都做得很好，最终的结果可能是好的。回报理解工业的本质，想知道商业的本质，害怕风险投资的本质。
最初的风险投资行业是一个特殊的利基行业，一个边缘化的行业，一个不受政府关注的行业，这一事实深深触动了市场的变化。过去，当我们在这个行业工作了十多年，政府的许多支持仍然停留在口头和表面的表达状态，我们野蛮地成长。尤其是在过去的一两年里，政府开始前所未有地关注我们的行业，就像互联网行业一样。似乎在风险投资行业异军突起后，政府特别重视、支持和促进了该行业的发展。
就投资而言，现在是资本的寒冬。事实上，某些行业的投资大大减少，中前期的投资在减少，pe的投资在增加，也就是说还有很多钱，但是钱的避险心理特别重，这些钱不能承受很大的风险。低风险项目出现后，人们拼命投入资金来攫取这些项目。
上半年对pe的实际投资接近去年全年。从这个角度来看，pe投资看不到任何寒冬。资金越来越多，好项目越来越少，早期投资也越来越少，因为每个人都厌恶这种风险，或者专业机构的专业能力不足。
过去，每个人都在追逐那些热门投资，如o2o、网络医疗、网络教育、网络增值等。很容易得到钱。没有商业模式。每个人都害怕这些项目，然后钱就不能投资了。现在我们需要找到一个新的方向，所谓的人工智能等等。不管是新的出路，还是能容纳大量的风险投资基金，每个人都还在观望，他们都在布局，但还没有大规模的投资。
风险投资正在投资特别具有前瞻性的技术，而哪些新技术将会大规模出现还处于探索阶段，因此如果得不到资金，将会有无穷无尽的项目夭折，而且这些项目还会继续出现。新的三板公司将两极化，大量新的三板公司将会死亡、倒闭、出走和破产。许多人把新三板公司与主板公司和创业板公司混为一谈，现在他们开始回归本色。
我们应该如何应对？在我们看来，由于这个市场正在发生变化，在所谓的lp制度化之后，我们觉得交流变得非常容易。在过去的几年里，我们也感到疲惫、不专业和耗时。
从投资的角度来看，投资不是一件有趣的事情，事实上，它是一项专业的工作，这与企业家做R&D和科学家做科学研究没有什么不同。这是一种特殊的职业，理性和反人类的东西，压力更大，尤其是成功少，失败多。在陈达，我们推行三分之二制，三个人只关注一个特别细分的行业，这个行业应该高度专业化。
所谓的热行业在少数子行业是热的，而许多行业是冷的。中国少了多少？中国不同于美国。中国是发展的结果。我们的许多行业彼此相差甚远。军工和环保没有被任何人关注，也不是市场追逐的热点。我认为我们应该更加注意它。中国的许多创新产业不仅赶上了这一趋势，而且最终也追求现金回报。赚取现金是最重要的事情。看看基金有多性感是没有用的。
因此，投资应该以回报为基础，尤其是风险投资，它应该把重点放在早期公司至少5到10年，并且必须有一个良好的态度。投资后不能撤回的估值都是假的。
尤其是本土基金，回到风险投资发展的初始阶段，这是当时最好的心态。如果没有全球沟通，没有最好的出口，会怎么样？这些公司也赚了很多钱。所以不要追逐那些概念性的故事，回到起点，不要忘记重要的事情，不要被虚幻的东西所诱惑，谢谢。
